米FRBの政策金利見通し、年末までの利下げから利上げへ反転

米国・イラン戦争の余波で国際原油価格が急騰し、インフレ（物価上昇）への懸念が強まるなか、米中央銀行（FRB）が今年、政策金利を引き上げる可能性が、引き下げるとの見方を上回っている。これまで金融市場は、今年もFRBの利下げサイクルが続き、流動性が拡大すると期待していた。

20日（現地時間）、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウォッチ・ツールによると、12月9日に開かれる連邦公開市場委員会（FOMC）の定例会合終了後の米政策金利が、現行水準（3.5〜3.75%）となる確率が63.2%と最も高く算出された。

次に高い確率を占める金利水準は、現行より0.25%ポイント高い3.75〜4%だ。年末までに政策金利が引き下げられる可能性よりも、引き上げられる可能性が高まった格好だ。

1週間前（3月13日）には、12月FOMC会合終了後の政策金利が現行より0.25%ポイント低い3.25〜3.5%となる確率が40.3%と最も高く算出されていた。1カ月前（2月20日）には0.5%ポイント低下するとの確率が33.2%で最も高く、現行より政策金利が低下する確率を合計すると94.3%に達していた。

政策金利見通しが従来の利下げから利上げに重心を移したことで、短期金利が急騰した。この日、米国債2年物利回りは取引中に3.9%台まで上昇した。米国債2年物利回りは中東での戦争勃発直前には3.4%水準だったが、戦争後の3週間で0.5%ポイント程度急上昇した。

米・イラン戦争の余波で国際原油価格が急騰したためだ。軍事力で劣勢のイランが、世界の主要原油輸送路であるホルムズ海峡を封鎖する形で対抗すると、国際原油価格は1バレル当たり100ドルの大台を超えたり割り込んだりするほど上昇した。こうした状況が長期化すれば、継続的にインフレを刺激せざるを得ず、中央銀行が金融引き締めに動かざるを得ない環境となる。

ハン・ギョンウ 韓国経済新聞デジタル記者 case@hankyung.com