21シェアーズ「暗号資産ETF、アクティブ戦略中心へ転換…市場構造が変化」

暗号資産運用会社の21シェアーズ（21Shares）は、暗号資産ETF市場がアクティブ戦略中心に再編されつつあるとの見方を示した。

24日（現地時間）、コインテレグラフ（Cointelegraph）によると、ダンカン・モイア（Duncan Moir）21シェアーズ社長はインタビューで「暗号資産は成長初期段階の資産クラスであり、アクティブ運用のほうが適した構造だ」と述べた。

暗号資産ETF市場はこれまで、ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）の価格にそのまま連動するパッシブ（passive）商品が中心だった。パッシブETFは特定資産や指数の値動きをそのまま追随する仕組みで、運用の介入が最小限に抑えられているのが特徴だ。

一方、アクティブ（active）ETFは市場環境に応じて資産配分を調整し、戦略的にポートフォリオを運用して超過リターンを狙う手法だ。市場が成熟局面に入り、単純な価格追随だけでは差別化が難しいとの認識が広がっているという。

21シェアーズは、個別資産分析に基づくボトムアップのリサーチと、マクロ環境を織り込んだトップダウン戦略を組み合わせてポートフォリオを運用しており、そのためにトレーディングおよび資産運用の人員を拡充してきたと説明した。

世界のアクティブETF市場規模は、2025年時点で約1兆8000億米ドルに達する。暗号資産ETFも、ステーキングやインカム型の仕組みなど複合商品へと拡大し、アクティブ戦略の比重が高まる流れにある。

実際、グレースケール（Grayscale）はイーサリアムETFにステーキング機能を導入し、ブラックロック（BlackRock）はステーキングを組み合わせたイーサリアム商品を投入した。同商品は上場初日に約1550万米ドルの出来高を記録した。

地域別でも違いがみられる。米国ではビットコイン、イーサリアム中心の需要が続く一方、欧州では機関投資家を中心に新たな資産やアプリケーション・レイヤーへの投資需要が拡大している。

21シェアーズは今後の商品投入にあたり、社内リサーチ、顧客需要、市場トレンドを総合的に勘案し、単一資産商品とテーマ型商品を併せて拡充する方針だ。