スタンダード・チャータード「ステーブルコインの回転率上昇…新規需要の増加は限定される可能性」

ステーブルコイン取引は急速に増えているが、使用速度（回転率）の上昇により、新規発行需要は想定より限定される可能性があるとの分析が示された。

31日、暗号資産（仮想通貨）専門メディアのコインテレグラフによると、スタンダード・チャータードは報告書で「直近2年間でステーブルコインの回転率は2倍に上昇した」とし、「取引量が増えても、必ずしも供給拡大が伴う構造とは限らない」と述べた。

回転率は、ステーブルコインが発行量に対してどれだけ頻繁に使用されるかを示す指標だ。同じ量がより速く循環すれば、追加発行なしでもより多くの取引を処理できる。

スタンダード・チャータードのデジタル資産リサーチ責任者であるジェフ・ケンドリック氏は「回転率が一定なら取引増加は需要増加につながるが、回転率が高まれば必要な総供給量は減り得る」と説明した。

今回の分析は従来の前提とも異なる。スタンダード・チャータードはこれまで、市場拡大局面でも回転率は大きく変わらないとみてきたが、最近は決済や伝統金融（TradFi）と連動した活用が増える中で、構造的な変化が生じていると評価した。

とりわけ、人工知能（AI）に基づく取引やオンチェーン決済など新たなユースケースが回転率上昇を主導していると分析された。一方、新興国の貯蓄手段として使われる従来のユースケースでは、回転率の変化は限定的だった。

ステーブルコイン別ではUSDCが回転率上昇を主導したと分析された。ソラナやベースなどのネットワークで活用が拡大し、伝統金融の代替や決済機能を中心に利用が増えた影響だ。これに対しUSDTは相対的に低い回転率を維持し、貯蓄および価値保存手段としての役割が強調されている。