グレイスケール「原油ショックで投資家は様子見…不確実性が和らげば反発の可能性」

イランを巡る地政学的緊張と原油価格の急騰が、暗号資産市場の投資心理を冷やしているとの分析が出た。ただ、ビットコイン（BTC）など主要暗号資産の価格が想定以上に底堅く推移しており、不確実性が解消すれば反発する可能性があるとの見方だ。

2日（現地時間）、コインデスクによると、グレイスケールは同日公表したリポートで「先月の市場では、事実上イラン戦争が他のほぼすべての変数を圧倒した」と述べた。グレイスケールは「紛争拡大前には、世界経済成長の改善や主要中央銀行の利下げ期待が形成されていたが、原油の急騰がインフレ懸念を刺激し、金利の道筋に対する見通しも再び高まった」とした。

グレイスケールは、イラン戦争がリスク資産全般の重しとなり、投資家が様子見姿勢に転じたと分析した。実際、中東での衝突が本格化した直後に暗号資産市場のボラティリティは急上昇したものの、全体としてはレンジ内の推移が続いたという。

ただ、暗号資産市場が伝統的金融市場に比べ相対的に踏みとどまっているというのがグレイスケールの見立てだ。グレイスケールは、イラン戦争勃発後、ビットコインのリターンが横ばい圏にとどまり、局面によっては米株式市場より良好な推移を見せたこともあったと指摘した。続けて「これはビットコイン（BTC）がマクロの衝撃に敏感である一方、一定水準の回復力も備えていることを示す」と診断した。

短期の主要変数は不確実性が解消されるかどうかだ。グレイスケールは、中東の紛争が緩和しエネルギー価格が落ち着けば、こうしたマクロ環境の変化が市場に迅速に織り込まれ得るとみた。一方で高原油が長期化すれば、成長減速懸念が強まり、利下げ期待も後退して、リスク資産市場の回復が遅れる可能性があると分析した。

リスク選好が緩やかな回復の兆しを見せているとの分析も示した。グレイスケールは、ビットコイン価格が最近の急激なボラティリティ上昇の中でも比較的安定して維持されている点に触れ、「より強固な底が形成されつつある可能性がある」とした。グレイスケールは「反発の主要な触媒はマクロの不確実性の緩和だ」とし、「現在のような不確実性拡大局面は、長期投資家にとって次の上昇局面に備える参入時点となり得る」と述べた。