年金基金、4月のコスダックで売り越し転換　1〜3月の買い越し分を10日で大半放出

韓国株式市場の大口投資家である年金基金が、4月に入ってコスダック市場で売りを強めている。1〜3月に買い越した資金の大半をわずか10日で市場に戻し、持ち高の圧縮を急いでいる。政府は市場活性化に向けて機関投資家にコスダック投資を促しているが、実際には機関投資家が市場の不安定さに耐え切れていない格好だ。

韓国取引所によると、年金基金は4月に入ってコスダック市場で計2334億ウォン（約257億円）を売り越した。1〜3月にコスダックで2711億ウォン（約298億円）を買い越していたことを踏まえると、4月が半分も過ぎていない時点で、今年の買い越し分を事実上ほぼ市場に返したことになる。

売りは主にバイオ株に集中した。売越額が最も大きかったのはボロノイで、10日間で約434億ウォン（約48億円）を売り越した。このほか、LigaChem Biosciencesが230億ウォン（約25億円）、サムチョンダン製薬が220億ウォン（約24億円）、OliXが206億ウォン（約23億円）と売りが膨らんだ。LigaChem Biosciencesの技術輸出契約の解消や、サムチョンダン製薬を巡る論争が重なり、バイオ企業への投資心理が冷え込んだためとみられる。年金基金は半導体後工程向け部品メーカーのISC株も277億ウォン（約30億円）分を処分した。国民年金公団が4月1日、保有比率を従来の6.16%から4.10%に引き下げた影響が大きい。

年金基金はポートフォリオ内で韓国株の目標比率を定めている。このため、株価急騰局面では株式を売って利益を確定し、下落局面では買い増す傾向がある。ただ、コスダック指数は月初の4月1日比で1.98%下落しているにもかかわらず、年金基金は売却を選んだ。機関投資家によるコスダック投資の活性化を掲げる政府の政策方針とも食い違う動きだ。

市場の変動性が機関投資家の離脱を促したとの見方がある。特に、年金基金の資産配分を受けた外部運用会社が、収益率の防衛を優先して売りに回った可能性がある。IBK証券のイ・ゴンジェ・コスダックリサーチセンター長は「委託運用会社は徹底して収益率に沿って動くため、変動性の高い相場では防衛のためにコスダック株の売却に踏み切った可能性が高い」と述べた。そのうえで「年金基金自体の運用意図が反映された結果ではないだろう」と指摘した。

一方、新たな成長の柱を持つ銘柄には選別的に買いを入れた。年金基金が4月に最も買い越したのは、半導体用プリント基板を生産するシムテックで264億ウォン（約29億円）だった。自動運転ロボット専門企業のロボティズは134億ウォン（約15億円）、レアアース事業を進めるJSリンクは126億ウォン（約14億円）の買い越しだった。既存の繊維・金融事業からバッテリーとバイオへと事業領域を広げているテグァンも、123億ウォン（約14億円）の買い越し銘柄に入った。

オ・ヒョナ 5hyun@hankyung.com