消費者が解雇される時代、ウォン建てステーブルコインの存在意義［韓経コアラ］

キム・ミンスンの₿フィシャル

1811年、英国ノッティンガムの織工たちはハンマーを手に工場へ押しかけた。新たに導入された機械編み機が自分たちの仕事を奪うと信じたからだ。彼らの名にちなむラッダイト（Luddite）運動は、結局失敗に終わった。壊された機械の代わりに、さらに多くの機械が工場に入り、衣服はより多く、より安く市場にあふれた。だが、この運動が予感していた本当の問題はその先にあった。機械が服を織るなら、その服を誰が買うのかという問いだ。

100年後、ヘンリー・フォードは一つの答えを示した。1914年1月、フォード・モーターは自社労働者の日給を2.34ドルから5ドルへ、一夜にして2倍超に引き上げた。同業平均の2倍の水準だった。この異例の賃上げの狙いは明確だった。コンベヤーベルトが生み出す自動車を買う消費者を、工場の中で直接つくり出すためだ。生産の自動化を完成させるには、消費もまた同時に組織しなければならない。フォードはそれを理解していた。

いま、21世紀の織工の位置にはAIがいる。新型コロナウイルス禍以降、雇用不安は毎年のように再燃してきた。生成AIが登場して以降は、多くのホワイトカラーが「自分よりAIの方が優れている」という感覚にさらされている。これは誇張された恐怖だけではない。企業はいずれ人間ではなくAIを選ぶという現実感に近い。そうであれば、フォードが投げかけた問いは再び立ち戻る。消費者が消える時代に、経済はどこへ向かうのか。

AIが人間の労働を代替しても、生産が止まるわけではない。むしろ効率は一段と高まる可能性がある。問題は生産ではなく消費だ。工場は回り続ける。では、誰が金を使うのか。

答えは二つある。フォードのように、解雇された労働者を再び消費者として立たせること。あるいは、消えつつある人間の消費者に代わって、消費を執行する別の主体を立てることだ。いまのシリコンバレーは後者を選んだように見える。100年前にフォードが労働者を消費者として呼び戻したのに対し、いまのビッグテックは人間の代わりに決済ボタンを押す機械を立てている。いわゆるエージェント経済だ。

この経済で人間が伝えるのは「意図」だけだ。週末に実家の両親へ花を送れ、来月の済州旅行の日程に合うホテルを取れ。検索、レビュー分析、価格比較、決済執行はすべてエージェントの役割になる。エージェント同士がやり取りする数千件の呼び出しは、機械間を行き交うB2Bトラフィックだ。その末端で人の口座を開き、花屋へ代金を送るのはC2Bトラフィックである。解雇された会社員が購買力を失っても、彼が使っていたエージェントは最後に残った残高から花代を取り出し、花屋へ送金する。消費者が消えるのではない。消費の執行者が入れ替わるのである。

もっとも、一度の「意図」を実行するにも、その背後では数十件、数百件の小口決済が走る。仮にエージェントが済州旅行を設計するとしよう。航空券を予約するには、複数の航空会社の座席データを読み込まなければならない。宿泊先を選ぶには、各プラットフォームに散らばる価格情報を照会する必要がある。飲食店を探すには、レビューAPIを呼び出すことになる。それぞれが1件当たり数十〜数百ウォンの情報取引だ。人間にはグーグル検索を一度しただけに見える行為が、エージェントの世界では数十件の有料呼び出しへと分解される。こうした取引はクレジットカード網の上では成り立ちにくい。1件ごとの手数料が取引額を上回りかねないためだ。ステーブルコインが必要とされるのは、まさにこの地点である。

この決済はすでに流れ始めている。3月、ドル建てステーブルコインUSDCの発行元であるサークル（Circle）は、AIエージェント間決済のデータを公表した。参加したエージェントは40万を超え、1件当たりの平均決済額は0.31ドルだった。マーケティング業界のキーワードも変わりつつある。SEO（検索エンジン最適化）からAEO（回答エンジン最適化）、GEO（生成エンジン最適化）へ移っている。検索窓をたたく主体が人からエージェントへ移りつつあることを示すシグナルだ。

決済インフラの動きはそれ以上に速い。今年初め、グーグルはウォルマート、ショッピファイとともに、エージェント決済の標準UCP（Universal Commerce Protocol）を発表した。同じ時期、ペイパルはエージェントコマース企業を買収した。3月にはマスターカードがステーブルコイン決済インフラ企業BVNKを最大18億ドルで買収した。コインベース（Coinbase）はエージェント専用ウォレット「Agentic Wallets」を公開した。サークルは1セントはもちろん、その100分の1の単位まで採算が合うよう設計したナノペイメントを打ち出した。大型スーパーの買い物カートではなく、自動販売機の硬貨投入口に近い決済である。マスターカードの最高製品責任者ヨルン・ランバートは、この流れを一言で要約した。「カード事業には、もはや解決すべき問題がない」。ビザとマスターカードは、自社事業の10年後をわれわれ以上によく知っている。

もちろん、これが明日すぐに体感できる世界ではない。コインベースのx402決済プロトコルの1日当たり実取引額は3万ドル前後にとどまる。大半はテストトラフィックだ。エージェント経済はまだ街頭のざわめきではなく、実験室の轟音に近い。だが、グーグル、ペイパル、ビザ、マスターカード、ストライプ、サークル、コインベースが同時にこの実験室へ飛び込んでいる。その轟音がいつ街へ出るかは別の問題だ。技術は常にS字カーブを描く。そして、その曲線が折れ曲がる地点はいつも後になってからしか分からない。

その実験室の主役の一人が4月13日、韓国を訪れた。サークル創業者のジェレミー・アレールである。2日間の訪韓日程で、同氏はKB金融グループ、新韓金融グループ、ハナ金融グループの経営陣と昼食をともにし、アップビット（Upbit）、ビッサム（Bithumb）、コインワン（Coinone）とはそれぞれ提携を結んだ。記者懇談会で示したメッセージは明確だった。ステーブルコインはもはや暗号資産の一分野ではなく、グローバルな決済インフラだということ。そして市場は規制より先に動いているという点である。

興味深いのは、同氏が韓国で自らウォン建てステーブルコインを発行する考えはないと明言した点だ。代わりに示した構図はこうだ。国内の銀行、フィンテック、暗号資産企業が発行主体となり、サークルはその下で技術標準を供給する。発行の主権は韓国に委ねる一方、その上を走るレールは自ら敷くという意味である。マスターカードが既存のカード事業の上にBVNKの決済網を重ねるように買収した構図と重なる。ビッグテックの競争はサービスではなく、その下のレールで繰り広げられる。そして、そのレールの上をどの通貨が走るのかは、まだ決まっていない。

韓国の決済地図もすでに動いている。韓国銀行がまとめた「2025年中の国内支払決済動向」によると、モバイル機器を通じたカード決済の比率は全体の54.3％に達した。財布からプラスチックカードを取り出す光景は、一世代が過ぎる前に消える可能性が大きい。ただ、モバイル決済も結局はカード網に乗った決済である。韓国の個人向けクレジットカードの平均決済額は数万ウォン単位だ。一方、エージェント経済の平均決済額は0.31ドル、およそ450ウォンの水準にすぎない。3桁の差がある二つの世界は、同じレールの上では出会えない。ネイバーペイやカカオペイがどれほど進化しても、1件450ウォンの機械間決済をカード網に載せるのは難しい。

ウォン建てステーブルコインを巡る韓国内の議論はいまなお、しばしば「コーヒー1杯」の水準にとどまる。「現金やカードでも十分に決済できるのに、なぜステーブルコインが必要なのか」。だが、この問い自体が20世紀の問いなのかもしれない。伝統市場で山菜や魚を現金で買っていた時代の枠組みで、AIエージェント時代を説明しようとしているからだ。この時代のエージェントは、1件数十〜数百ウォンのAPI呼び出しを毎秒数十回ずつやり取りする。

ドル基軸はすでに現実である。もっとも、これまでドルは主として国境を越えるときに機能してきた。韓国人はウォンで給与を受け取り、ウォンで貯蓄し、ウォンで花を買った。エージェント経済がこれまでと異なるのは、国内取引の毛細血管にまでドルが浸透しうる点にある。ネイバーで花を注文することも、カカオでタクシーを呼ぶことも、その基層ではエージェントがドルで決済する構造へ変わりうる。国民がエージェント経済の時代にドルを財布に入れて生まれること。それが通貨主権侵食の実質である。外国為替市場で為替を守る問題より、はるかに静かで、はるかに根本的な侵食だ。

消費者が解雇される時代、新たな消費者はドルを手に現れる。フォードは100年前に答えを示した。消費者がいなければ、生産もまた成り立たないという事実である。ウォン建てステーブルコインはコーヒー1杯の問題ではない。エージェント経済の消費者が、どの国の通貨を持って生まれるのかという問題だ。その財布がドルで満たされる前に、ウォンのレールを先に敷かなければならない。

キム・ミンスン氏はコルビット（Korbit）リサーチセンターの設立メンバーで、同センター長を務める。ブロックチェーンと暗号資産の生態系で起きる複雑な出来事や概念を分かりやすく解きほぐし、異なる視点を持つ人々が互いを理解できるよう手助けしている。ブロックチェーンプロジェクトの戦略企画やソフトウエア開発の経験を持つ。

※本稿は、暗号資産投資ニュースレターの読者に多様な視点を提供するために紹介した外部寄稿者のコラムであり、韓国経済新聞の見解ではありません。

チョ・ミヒョン記者 mwise@hankyung.com