ビットコイン、7万8000ドル上回る　8万ドルが抵抗線、短期利確が重荷

ビットコイン（BTC）は主要な平均価格帯を上回って反発基調を示している。ただ、短期的には主要な抵抗帯と利益確定売り圧力が同時に意識される局面に入っている。

オンチェーン分析会社グラスノード（Glassnode）が4月22日に公表した分析によると、ビットコインのアクティブ投資家の平均取得単価を示す「True Market Mean」は約7万8100ドルを上回った。主要な平均価格帯を回復するのは1月中旬以来。一方、短期保有者の平均取得単価である「Short-Term Holder Cost Basis」は約8万100ドルで、主要な抵抗線として作用している。

価格が8万ドル近辺まで上昇すると、最近買った投資家の54％超が含み益の状態に入る。これは過去の弱気相場の反発局面で売り圧力が強まり、上昇の勢いが鈍った臨界値にあたる。現在のサイクルでも、これに似た局面が2回目として形成されているという。

実際、短期保有者の実現利益（Short-Term Holder Realized Profit）は1時間当たり約440万ドルまで増えた。今年の主要高値局面で示していた基準値の150万ドルの約3倍にあたる。短期の利益確定圧力が強まっていることを示している。

もっとも、機関投資家の需要は徐々に持ち直している。ビットコイン現物ETFへの資金フローは、直近7日移動平均ベースで再び純流入に転じた。長期間の流出を経て、機関資金が再流入する流れとなっている。

現物市場でも回復の兆しが出ている。累積出来高デルタ（Cumulative Volume Delta）は上昇に転じ、買い優勢の流れを示した。とくに海外取引所を中心に買いが強まっている。

デリバティブ市場では、なおショートポジション優位の構図が続く。無期限先物の資金調達率（perpetual funding rate）はマイナス圏での推移が続いている。今後、現物需要が強まれば、ショートカバーによる上昇の勢いが生まれる可能性がある。

一方、市場の変動性は低水準にとどまっている。オプション市場のインプライド・ボラティリティとリアライズド・ボラティリティはいずれも低下傾向にあり、値動きの幅は縮小している。

グラスノードは「総合すると、ビットコインは主要価格帯を回復し、反発の土台を整えた。ただ、8万ドル近辺の抵抗と短期的な利益確定圧力が同時に作用する局面に入ったと評価できる」と分析した。そのうえで「この価格帯を上抜けできるかどうかが、追加上昇に向かうか再調整に入るかを左右する」と指摘した。