韓国株時価総額6104兆ウォン、GDPの2倍超　「コスピ6600台は割高でない」

コスピ指数が驚異的なペースで上昇している。中東戦争の激化懸念が和らぎ、冷え込んでいた投資家心理が持ち直したためだ。年初来で57%近く急騰した背景には、企業業績の底堅さと政府の株式市場活性化策がある。証券業界では、コスピ6600台はバリュエーション面でなお割高ではないとの見方が出ている。人工知能（AI）産業の好況が半導体に加え、原子力や電力機器などインフラ関連にも広がっており、指数上昇は続くとの期待が強い。

バフェット指標200%を突破した韓国株

コスピ指数は年初から4月27日までに56.97%上昇した。2025年の75.6%高に続く強い上昇で、主要国市場の中でも際立つ上昇率となっている。韓国株式市場の合算時価総額は4月27日時点で6104兆6944億ウォン（約610兆円）だった。有価証券、コスダック、コネックスの3市場を合わせた数字だ。「夢の指数」とされた5000突破時の4629兆4684億ウォン（約463兆円）から31.87%増え、増加額は1475兆2260億ウォン（約148兆円）に達した。コスダック市場も2000年代初めのドットコムバブル以降の高値を更新している。

株式市場の時価総額を名目国内総生産（GDP）で割った「バフェット指標」は、史上初めて200%を超えた。日本の186.53%、中国の71.08%を上回り、先進市場の代表格である米国の227.95%との差も縮まっている。ペク・ヨンチャン・サンサンイン証券センター長は「米国とイランの対立で3月に下落した指数が再び持ち直している」と述べた。そのうえで「戦争がなければ7000を超えていたはずだという心理が、相場を強く押し上げる原動力になった」と語った。

米株式市場では、長く低迷していたインテルが1〜3月期に市場予想を上回る決算を発表し、「半導体スーパーサイクル」への期待が再燃した。AI産業の中核企業であるサムスン電子やSKハイニックスが新興国市場に上場していることもあり、アジア株全体にも追い風が広がっている。日本の日経平均株価は4月27日に1.38%高の6万537で終え、初めて6万台に乗せた。2025年10月27日からわずか6カ月で1万ポイント上昇した。ブルームバーグは、新興国株がAIブームによる成長期待と中東戦争を巡る緊張緩和観測を背景に、過去最高値を更新したと報じた。

韓国市場でも、ジェリョン産業が29.94%、セミョン電機が17.35%、イルジン電機が13.89%、LS ELECTRICが12.8%上昇した。イ・ブジン社長の株式買い増しの報道を受け、ホテル新羅も5.78%高となった。

コスピの最高値更新を受け、SK証券が29.89%、サンサンイン証券が13.48%上昇した。AIとの相乗効果が大きいエンロボティクスが29.89%、ロボティズが18.97%、レインボーロボティクスが9.31%上げ、ロボット関連株も上昇相場に加わった。

「下期はペース調整の可能性」

株式市場を巡る投資家心理は一段と強気に傾いている。市中資金がかつてない規模で株式市場に流入し、歴史的な流動性相場が続いているためだ。

韓国金融投資協会によると、4月24日時点の信用取引融資残高は35兆4630億ウォン（約3兆5500億円）だった。信用取引融資残高は、投資家が株式を買うため証券会社から借り入れ、まだ返済していない資金を指す。「借金投資」の規模を示す指標で、投資家心理を映す。

もっとも、コスピ指数は上期の上昇基調を維持した後、下期には上昇ペースを調整する可能性があるとの慎重論もある。米国のインフレ懸念に加え、それに伴う利上げ路線への回帰の可能性が重荷として意識されている。キム・ジュニョンIM証券研究員は「戦争の間に相対的に注目を集められなかった米国市場が再び買われれば、韓国株指数の上昇ペースは鈍る可能性がある」と指摘した。

チョ・アラ／チェ・マンス記者 rrang123@hankyung.com