「5月に売れ」は今年も有効か　KOSPI一時6700突破で個人に焦り

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Korea Economic Daily

概要

専門家は、KOSPI指数が4月に30%%超急騰しただけに、5月前半はいったん一服した後、反発の流れをたどると述べた。
IBK投資証券は、4月にKOSPIが5%%以上急騰した年の5月に下落した例はなかったとして、今年は「5月に売れ」の格言のマイナス影響を大きく懸念する必要はないと指摘した。
専門家は、サムスン電子、SKハイニックス、エヌビディアに加え、ウォーシュFRB議長の就任が、KOSPIや半導体株の上昇基調と変動性を左右する重要な変数になるとみている。

期間別予測トレンドレポート

「5月前半に一服後、

持ち直す流れに」

韓国総合株価指数（KOSPI）が足元で取引時間中に6700台を突破し、過去最高値を更新した。株式投資家の間では「5月に売れ（Sell in May）」の相場格言が今年も当てはまるかに関心が集まっている。5月は株価が下がる例が多いとされるが、専門家は4月に30%超急騰したKOSPIについて、5月前半はいったん一服した後、持ち直す流れになるとみている。

4月29日のKOSPIは午後3時時点で前日比0.84%高の6696.71で推移した。前日に6641.02を付け、この日も強含みで推移して6700の節目に迫った。午後には6702.38まで上昇し、前日の取引時間中高値6712.73に続いて2日連続で取引時間中に6700を上回った。

韓国内外の株式市場では、5月から秋にかけて上昇モメンタムが鈍るパターンが繰り返されてきた。年初の流動性流入の効果が徐々に薄れ、年後半に向かうほど企業業績への期待も弱まりやすいためだ。IBK投資証券によると、KOSPIの2000年以降の5月の平均騰落率は0.3%と低かった。5〜10月の平均パフォーマンスも冬場に比べて相対的に弱く、5月初めには利益確定売りが出る可能性があるという。

もっとも、同証券は今年4月にKOSPIが約30%急騰した点を重視する。ビョン・ジュノ研究員は「経験則では、4月相場が1〜3月期決算シーズンを織り込む過程でKOSPIが5%以上急騰した年は、5月にKOSPIが下落した例が一度もなかった」と指摘した。そのうえで「短期調整の可能性は残るが、今年は『5月に売れ』の負の影響を大きく懸念する必要はない」と付け加えた。ある資産運用会社の代表は、KOSPIの主力株であるサムスン電子（Samsung Electronics）とSKハイニックス（SK Hynix）の株価収益率（PER）がなお5〜6倍と相対的に低い水準にあると説明した。両銘柄を軸にKOSPIの上昇基調は続くとみている。

米国株でも「5月に売れ」が通用しないとの見方がある。1945年以降、S&P500種株価指数の5〜10月の平均上昇率は2%にとどまった一方、その後の6カ月では7%上昇した。バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のポール・シアナ首席テクニカルストラテジストは、株式市場の1カ月、3カ月、6カ月の平均的な値動きを分析した結果、今年は「5月に売れ」の格言が崩れると語った。むしろ5月に買い、7〜8月に売却したうえで、8〜10月の弱気相場に備える戦略を勧めた。

専門家は、5月に注視すべき主なイベントとして、ケビン・ウォーシュ米連邦準備理事会（FRB）新議長の就任とエヌビディア（NVIDIA）の決算発表を挙げた。ウォーシュ新議長は5月15日に就任する。ビョン研究員は「ウォーシュ新議長が利下げを示唆する可能性は極めて小さい」としたうえで、「過去には新たなFRB議長の就任前後1カ月に株式市場が不確実性を示した」と分析した。5月27日に決算発表を控えるエヌビディアも、韓国内外の半導体株の値動きに大きな影響を与えるとみられる。

ペ・ソンス／カン・ジンギュ記者 baebae@hankyung.com