【分析】ビットコイン、7万9000ドルの抵抗確認　需給均衡でボックス圏相場

ビットコイン（BTC）は主要な抵抗帯で戻りが抑えられ、短期的な方向性を探る局面に入った。

グラスノード（Glassnode）は4月29日公表の週次リポートで、ビットコインが7万8000〜7万9000ドル帯で短期保有者の平均取得単価に上値を阻まれ、上昇が抑えられたと分析した。戻り局面では短期投資家の売り圧力が集中し、弱気相場で典型的な反発パターンが表れたと指摘したうえで、相場は短期的な方向性を探る局面に入ったと説明した。

実際、この価格帯では短期保有者の実現利益が1時間当たり約40億ドルまで増え、利益確定の売りが大きく膨らんだ。買いの流動性がこれを十分に吸収できず、上昇の勢いは限られた。

一方、下値では支持基盤も確認されている。直近2カ月に6万5000〜7万ドル帯で形成された大規模な集積クラスターが、短期的な支持線として機能している。なかでも6万8000ドル前後は重要な構造的支持帯で、これを割り込むかどうかが今後の方向性を左右する変数となる。

需給面では一部に改善の兆しも出ている。現物市場の純売りの流れは和らいでおり、出来高指標も中立水準まで回復した。買い需要の再流入を示す動きで、現物上場投資信託（ETF）の資金フローとシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の建玉残高も徐々に安定し、機関投資家資金が再び流入する可能性が浮上している。

これに対し、デリバティブ市場では防御的な持ち高構成が強まった。無期限先物市場ではネットショートが過去最高水準まで拡大し、市場全体でヘッジ需要が増えた。短期的な下押し圧力を映す一方、需給が転換した場合にはショートスクイーズが起きる余地もある。

ボラティリティーも低水準を保っている。実現ボラティリティーとインプライド・ボラティリティーが似た動きを示し、市場は限られた値幅で推移する安定局面に入った。

グラスノードは、ビットコインは主要な抵抗線の下で上昇モメンタムが限られる一方、下値の集積帯を土台にボックス圏で推移する可能性が高いとみる。今後の方向性は、現物需要の回復と機関投資家資金の流入の有無で決まると見通した。