5月ユーロ圏インフレーション1.9%…ECB目標値を下回る

エネルギーコストの下落とサービス価格の上昇鈍化

ECB追加利下げの可能性95%

ユーロ圏の5月の物価上昇率が欧州中央銀行（ECB）の目標値を下回る1.9%となったことが集計されました。これにより、今週後半に開催されるECBの利下げの可能性が一層高まる見通しです。

3日（現地時間）、ヨーロッパの統計機関であるユーロスタットが発表した速報によると、ユーロ圏の5月の物価上昇率は前月の2.2%から大きく鈍化し、予想よりも低い1.9%となりました。これはECBの目標値である2%を下回ります。ロイターが調査したエコノミストらは5月のユーロ圏インフレーションが2%を記録すると予想していました。

変動が大きいエネルギーや食品価格を除いたコアインフレ率も、前月の2.7%から2.3%に下落しました。欧州中央銀行（ECB）が注視するサービス価格が、前月の4.0%から5月には3.2%に大幅に下落した影響が大きいです。

ECBは昨年6月以降7回金利を引き下げており、5日に開催される政策会議で再び基準金利を25bp（1ベーシスポイント=0.01%）引き下げるとみられています。これは賃金上昇率の鈍化、エネルギー価格の下落、ユーロの強さ、穏やかな経済成長などインフレの緩和を示唆する全ての要因を考慮した結果です。

ロイターによると、一部のエコノミストは価格圧力が弱く、今年のインフレーションがECBの2%の目標値を引き続き下回り、2026年までは反発しないと予想しています。

しかし、ユーロ圏の短期および長期のインフレーション見通しは分かれています。そのため、投資家はECBが6月以降利下げを一時停止し、今年秋に1度だけ金利を引き下げると見ています。

一部では一歩引き下がって、不規則なアメリカの通商政策がユーロ圏の成長や価格にどのような影響を与えるか見守るべきだという主張もあります。

政策タカ派は地政学的緊張が異例に高まる中、インフレーションが再び上昇する可能性があると警告しています。

トランプ米国大統領の保護貿易主義関税政策も欧州連合（EU）の自動車や鉄鋼産業、複数の産業分野に暗い影を落としています。欧州連合（EU）は7月初旬まで猶予された20%の相互関税を下げるためにアメリカと交渉を進めています。

経済協力開発機構（OECD）はこの日発表した最新の経済見通し報告書で、2025年ユーロ圏経済成長率を従来予想と同じ1%と見込むと明らかにしました。ユーロ圏の今年の物価上昇率は3月の報告書と同じく2.2%になると見込まれており、比較的トランプ関税の影響は小さいと予想されました。

キム・ジョンア 客員記者 kja@hankyung.com