Fedは7月に利下げか…「タカ派」副議長「インフレ抑制なら支持」

「関税の影響は遅れて縮小する見込み…経済リスクは低下」

SLR規制緩和を推進…「国債保有による不利益を減らすべき」

米国中央銀行（Fed）のMichelle Bowman副議長は、23日（現地時間）、インフレ鈍化傾向が続けば7月の利下げを支持する意向を示した。Christopher Waller Fed理事に続き、タカ派（金融引き締め志向）とされたBowman副議長までもがFed内部で7月利下げ支持の発言を相次いでいる。

Bowman副議長はこの日、チェコ・プラハで開かれたイベントで「関税がインフレに与える影響が現れるまで、当初の予想よりも長くかかる可能性があり、その影響も小さい公算が大きい」と述べ、早ければ来月の利下げを支持する考えを示した。さらに彼女は「多くの企業があらかじめ在庫を確保している」とし、「今後の方向性を考えると、今がまさに政策金利の調整を検討すべき時だ」と説明した。

Bowman副議長は「最近の経済データは、関税およびその他政策による実質的影響が明確でなく、貿易戦争がインフレに与える影響は予想以上に遅れるか、小さい可能性がある」と述べ、早ければ来月の利下げを支持することを明らかにした。

さらに彼女は「全体的に、貿易および関税交渉の進展により、経済環境のリスクが顕著に低下した」とし、「今こそ政策金利の調整を検討すべき時期だ」と述べた。

こうしたBowman副議長の発言直後、金融当局政策に敏感に反応する米2年債利回りは、取引中の最低値で年3.82％まで下落した。

Donald Trump米国大統領の指名で今月初めにFed副議長に就任したBowman副議長は、この日、最近のTrump大統領の利下げ発言と似た内容のスピーチを続けた。Bowman副議長は「労働市場には脆弱性の兆候が見られる」とし、「今後は雇用義務における下方リスクをより重視すべきだ」と付け加えた。

Bowman副議長はこの日のスピーチで、Fedが米国銀行規制改革を本格的に推進すると明らかにした。特に補完的レバレッジ比率（SLR）の改革に言及し、これは銀行が総資産に対しどれだけ高品質な資本を保有する必要があるかを定める基準だ。米銀はこの規定が米国債のような低リスク資産の保有に不利だとして緩和を求め続けてきた。国債は低リスク資産だが資本には算入されないため、国債保有が多いほど資本を多く積むか、さもなくばSLR比率を下げる危険がある。

Bowman副議長はこれについて「今こそレバレッジ比率が国債市場に与える影響を再検討すべき時だ」とした。Fedは25日にこの規定の改正を協議する予定。大手銀行向け最低レバレッジ比率を従来の5％から3.5～4.5％水準へ引き下げる案で合意する見通しだ。

ニューヨーク=Park Shin-young 特派員 nyusos@hankyung.com