【単独】新政権発足3週間で4倍に急騰した「ウォン建てコイン株」

国内株式市場のラリーの中、コイン関連テーマ株に注意

株価上昇率上位30銘柄のうち13銘柄が「狂乱レベル」

カカオペイ・ミトゥオン「投資警告」…「追随買いは控えて」

国内株式市場でウォン建てステーブルコイン関連テーマ株の熱狂が強まっています。イ・ジェミョン政権の発足後、株価上昇率が高い上位30銘柄のうち約半数がステーブルコインテーマ株であることが判明しました。まだウォン建てステーブルコイン導入に関する制度の枠組みが明らかになっていない中、わずか3週間で4倍近くも急騰した銘柄も存在します。投資心理が過熱しすぎているため、注意が必要だという指摘が出ています。

24日、韓国経済新聞がイ・ジェミョン政権発足直前（2日）からこの日までにおける国内上場企業の株価上昇率を分析した結果、上位30銘柄のうち13銘柄がウォン建てステーブルコインテーマ株に分類されました。有価証券市場・コスダック市場を合わせて株価上昇率1位のゲーム企業ミトゥオンは、2日には株価が1,877ウォンでしたが、大統領選後に289.30%急騰し、この日には7,280ウォンを記録しました。同社は株価急騰により23日に取引が停止されましたが、この日の取引再開とともに9.80%上昇しました。最近、同社の子会社がドル建てステーブルコインと連動したカジノゲームプラットフォームをリリースしたことが株価上昇の起爆剤になったとの分析も出ています。

過去3年間、株価が下落傾向にあったカカオペイも同じ期間で143.06%上昇し、公募価格（90,000ウォン）を超えました。カカオペイは20日、株価急騰により投資警告銘柄に指定されましたが、最近3取引日間で46.25%も急騰し、この日は1日取引が停止されました。市場ではカカオペイも代表的なウォン建てステーブルコインの恩恵銘柄に挙げられています。

政府がウォン建てステーブルコイン導入に関して具体的な計画をまだ発表していない中、市場が過剰に反応しているとの懸念が高まっています。業界関係者は「ステーブルコインとほとんど関係ない、もしくは技術基盤が不足した企業でさえ単なる期待感のみで株価が急騰するケースも少なくない」とし、「投資家の特別な注意が必要だ」と述べています。

実体はなく期待だけで急騰…「ウォン建てコイン株」の行方は？

方向性も計画もない中での「狂気」

#1. 有価証券市場上場企業カカオペイ株は、先月30日時点では37,850ウォンで取引されていました。株価の反転は大統領選挙（6月3日）以降に始まりました。ウォン建てステーブルコインの許可を公約したイ・ジェミョン大統領が当選したことで、代表的な恩恵銘柄として浮上したのです。カカオペイの株価は今月だけで143.06%も急騰し、10万ウォン突破を目前としています。ついには短期急騰により24日には1日取引が停止されました。

#2. コスダック上場でモバイルゲーム企業ミトゥオンの株価は、昨年末から今月9日まで1,000ウォン台で推移していましたが、わずか2週間で一時8,000ウォン台まで急騰しました。これは同社が12日、ステーブルコイン基盤のカジノプラットフォームを正式に運営すると発表したことによるものです。突然の急騰を受けて同社も前日に取引停止銘柄に指定されました。

◇「何も考えず」急騰したテーマ株

イ大統領当選後、ウォン建てステーブルコイン解禁への期待に便乗した「テーマ狂気」が国内株式市場を席巻しています。技術的な実現可能性や事業性の検証なしに政策の恩恵への期待感だけで株価が急騰する様子です。24日、韓国経済新聞がイ・ジェミョン政府発足直前（2日）からこの日までに国内上場企業の株価上昇率を分析した結果、上昇率上位30社に含まれる13のウォン建てステーブルコイン関連銘柄は、最低77.95%から最高289.3%まで急騰していました。このうち有価証券市場に上場しているのはカカオペイ、LG CNS、Shinsegae I&Cの3社です。残りの10社はコスダック企業です。

これらの企業の中でウォン建てステーブルコイン事業を本格的に準備したり、具体的な技術実装段階にある企業を探すのは難しい。Danal（上昇率109.55%）、Shinsegae I&C（79.69%）など、主に電子決済業を営む企業が「何も考えずテーマ株」に分類されました。今後ウォン建てステーブルコイン決済時にインフラ事業で活用されるだろうという漠然とした期待感から上昇したと分析されます。Aton（122.38%）、LG CNS（93.23%）などは、韓国銀行が推進する中央銀行デジタル通貨（CBDC）事業に参加したことが関連銘柄とみなされた理由です。

◇相次ぐ「株価吊り上げ」疑惑

市場では一部企業が実体のない期待を過度に膨らませて株価を押し上げるのに利用しているのではとの疑念も高まっています。例えばカカオペイは17日、ウォンを意味する「KRW」にカカオペイを象徴する「K」「P」などの文字を組み合わせた18件の商標権を特許庁に出願しました。Nexusも「KRWx」商標権の出願を発表しています。しかし商標登録自体を実質的な技術開発やサービスの商用化と見るのは無理があるとの指摘も多いです。ブロックチェーン業界関係者は「ブロックチェーン上で国内企業が商標登録したティッカー（略称）のコインを見つけるのは難しい」とし、「商標登録は象徴的レベルの措置に過ぎない」と述べました。

一部コスダック上場企業が相次いでステーブルコイン関連の業務提携（MOU）プレスリリースを配布し、「テーマ便乗」を試みているとの疑念もあります。いくつかの企業は単なる意向書レベルの協約だけで市場の期待を刺激しているという批判も出ています。

◇スタートアップまで過熱

株式市場だけではありません。スタートアップ業界でもウォン建てステーブルコインブームに乗ろうとする動きが少なくありません。仮想資産関連ベンチャーキャピタル（VC）であるHashedの系列会社出身のキム・ヨンボム大統領室政策室長の登用により、関連政策に影響を及ぼすだろうという期待が業界全体に広がっています。業界関係者は「制度的枠組みもまだ不明確な中で、誰もが関連事業を準備している雰囲気だ」と伝えました。

一部からは一定条件を満たした銀行に優先的に認可したり、参加企業を制限する可能性も指摘されています。その場合、投資家の被害が懸念されます。金融当局関係者は「ウォン建てステーブルコインに関して具体的な政策方向はまだ決まっていない」とし、「投資家は注意しなければならない」と強調しました。

キム・ジンソン／チョ・ミヒョン／チョン・ウィジン記者

▶ウォン建てステーブルコイン

KRW stablecoin. ウォンの価値と1対1で連動した暗号資産。1つのステーブルコインが1,000ウォンに固定されていれば、ブロックチェーン上で1,000ウォンの価値を持つデジタル通貨として使われる。