Fedのトップとナンバー2が衝突…利下げは7月か、9月か

パウエル「関税の影響を見極める必要」…利下げについて慎重姿勢を維持

ボウマン・ウォーラー「7月利下げの可能性」

トランプが指名したFed理事らが早期利下げを主張し圧力

アメリカの中央銀行（Fed）内で利下げのタイミングを巡り、トップのジェローム・パウエル議長とナンバー2のミシェル・ボウマン副議長の対立が表面化している。パウエル議長はインフレ減速がデータに現れるまで慎重に待つべきだとする立場だが、ボウマン副議長は7月利下げの可能性を提起した。一部からは、ドナルド・トランプ米国大統領の支持を受けているボウマン副議長が、利下げを強く推し進めているトランプ大統領の意向を反映しているとの見方も出ている。

##「待つべき」vs「7月利下げ」

パウエル議長は24日（現地時間）、下院金融サービス委員会の半期金融政策報告公聴会で「関税が物価にどのような影響を及ぼすか、より明確に判断できるまで政策を維持するべきだ」と語った。

パウエル議長は議会に提出した発言要旨で「米国経済の成長は堅調で、労働市場は完全雇用に近づいている」と評価。しかしながらインフレ率は依然としてFedの目標である2%を上回っており、ドナルド・トランプ大統領の関税政策がどのような影響を及ぼすかは不透明だと指摘した。

とりわけパウエル議長は「経済の行方についてより多くの情報を得るまで、政策変更は考慮しない」という従来の姿勢を繰り返した。

またこの日も下院金融サービス委員会で、関税が持続的なインフレを引き起こさないか、夏の間のデータで確認する必要があるという従来の立場を維持した。さらに「私たちはただ慎重かつ用心深く対応したいだけだ」と述べ、「それが国民にとって最善だと信じている」と語った。

足元の金融市場では「9月利下げ」の可能性がより高まっている。CME FedWatchによれば、7月の金利据え置き予想は81%、9月の0.25%ポイント利下げ予想は69%となっている。9月利下げの可能性は1週間前より16ポイント上昇した。

一方、Fedの中で最もタカ派（金融引き締め志向）とされるミシェル・ボウマン副議長は、前日早ければ7月にも利下げの可能性を示唆した。ボウマン副議長はチェコ・プラハで開催されたチェコ国立銀行主催のカンファレンス基調講演で「インフレ圧力が抑制された状況が続くなら、早ければ次回（7月）の会合での利下げを支持する」と述べた。

彼女は、貿易状況による意味ある経済的な影響は見られなかった点を強調し、関税による財価格の上昇圧力も他の要因によって相殺されていると説明した。

トランプの意向か？

ボウマン副議長は今年2月までインフレ再加速のリスクを指摘し、タカ派的な姿勢を公然と示していた。しかし最近、ボウマン副議長が早期利下げを主張するようになった背景にはトランプ大統領の意向が反映されているとの分析もある。

ボウマン副議長はトランプ大統領の指名で2018年にFed理事に初就任、今年トランプ大統領の再選後、金融監督担当副議長に再任され今月初めに正式に就任した。

これに先立ち、クリストファー・ウォラーFed理事も20日のCNBCインタビューで「7月会合で利下げを検討し始めるべきだ」と述べている。ウォラー理事も2020年末、トランプ大統領の指名でFed理事に就任した。最近ではスコット・ベッサント財務長官、ケビン・ハセット国家経済会議委員長、デイビッド・マルパス前世界銀行総裁らと共に次期Fed議長候補に挙げられている。

こうした中、ボウマン副議長とウォラー理事はともにトランプ大統領の利下げ主張を後押ししているとの疑念も浮上している。トランプ大統領はこの日未明もTruth Socialでパウエル議長について「議会がこの愚かで頑固な男を正しく扱うことを願う」「我々は長年にわたって彼の無能のツケを払わされることになる」と批判した。

ニューヨーク＝パク・シニョン特派員 nyusos@hankyung.com