韓米の交渉次第で為替レートは1350~1390ウォンで変動する見通し

週間 為替・債券見通し

日本のように大きな打撃を受ければ

為替変動性が拡大

追加入金は31兆8000億ウォンに増額

国債利回りが上昇

先週のウォン・ドル為替レートは、四半期末の輸出企業によるドル売りの影響で一時1350ウォン以下に下落したが、週の後半に1360ウォン台へと上昇した。米国の雇用指標が予想より良好となり、米国の中央銀行（Fed）が今月の政策金利を引き下げる可能性が低くなったことで、ドルが強含んだためである。

今週は米国の関税交渉や韓国銀行の金利決定など、為替市場に大きな影響を与える主要なトピックが予定されている。ウォン・ドル為替レートは1350~1390ウォンの範囲で変動する可能性が高いという見方が多い。Lee Minhyuk（イ・ミンヒョク）国民銀行エコノミストは「8日の関税猶予終了に関する米国の発表が最大の変数だ」とし、「この時期前後の韓米間の交渉動向次第で、為替レートが大きく上下する可能性がある」と述べた。Seo Junghoon（ソ・ジョンフン）ハナ銀行研究委員は「日本と同様に予想以上に大きな関税の直撃を受ける場合、為替変動性がさらに拡大するだろう」と述べた。

Baek Seokhyun（ペク・ソクヒョン）新韓銀行S&Tセンターのエコノミストは「9日前後に市場が安定すれば為替レートは再び下落する可能性がある」としつつも、「ただしトランプ前大統領の突然の声明や政策変更の可能性もあり、しばらくは為替レートが大きく変動する過渡期となるかもしれない」と予想した。

国内投資家の米国株式市場への動きに注目する見方もある。Min Kyungwon（ミン・ギョンウォン）ウリ銀行エコノミストは「国内投資家が再び米国株への投資に動き出し、ドルを買おうとする需要が増加している」とし、「今週の為替レートは緩やかに上昇する可能性が高い」と見通した。

先週の国債金利は、2次追加補正予算の増額懸念から一斉に上昇した。ソウル債券市場で3年満期国債金利は、4日基準で前取引日より0.018％ポイント上昇した年2.446％で取引を終えた。10年満期は年2.828％で0.014％ポイント上昇。5年と2年満期はそれぞれ0.025％ポイント、0.02％ポイント上昇し、年2.620％、年2.446％で取引を終えた。

今週の債券市場は、国会予算決算特別委員会の2次補正案の議論やLee Jaemyeong（イ・ジェミョン）大統領の記者会見発言の影響を受ける見通しだ。国会予算決算特別委は予算法調整小委員会を開き、補正案の審査過程で補正規模を増額した。政府の補正案は30兆5000億ウォンだったが、事前審査の過程で1兆3000億ウォン増加し、31兆8000億ウォン前後で決定された。与党は消費クーポンの発行比率の調整および非首都圏と人口減少地域へ消費クーポンをそれぞれ3万ウォン、2万ウォン追加支給することにした。補正予算が増額されたことで、国債発行量増加への懸念から国債金利が一斉に上昇した。

韓国銀行金融通貨委員会は今月の政策金利を年2.50％で全会一致で据え置くとの見方が債券市場で優勢だ。Ahn Yeha（アン・イェハ）キウム証券研究員は「最近、首都圏中心の不動産価格上昇や家計貸出拡大を考慮すると、今月は金融安定要因に注目して金利を据え置く可能性が高い」とし、「景気刺激策の政策効果という観点では、金利引き下げは第3四半期に行われる可能性が高い」と見通した。

Jo Mihyun / Bae Jeongcheol 記者 mwise@hankyung.com