[単独] 株価が320%上昇…「コインに900億」コスダックが大騒ぎに

ビットコインを買うため1,000億CB発行乱発

「コインで借り入れ投資」拡大で悩む政府

「CB工場」となったコスダック企業

金融委、レバレッジ投資制限を検討

「韓国版ストラテジー」登場で市場動揺

ビットマックス会長、会社でコインを移転

取引所を経由せず規制回避

テーマ株ブームで株価323%急騰

「借入投資規制」を巡り意見分かれる

「全面遮断は市場自律を損なう」

一部「実質的にファンド…規制逃れ」

当局、法人投資許可で苦慮

「韓国版ストラテジーか、コスダック市場のマネーゲームか。」

コスダック市場で転換社債（CB）を発行して大規模にビットコインを買い入れる企業が相次ぎ、金融当局は頭を悩ませている。上場企業による「コイン借入投資（借金して投資）」の現象が広がる兆しが出ているためだ。暗号資産市場の投機ブームが株式市場へ波及するとの懸念も出ている。上場企業の「コイン借入投資」を全面的に遮断する案も浮上するが、企業の自律性を侵害するのではという反論も根強い。

◇暗号資産テーマ株「狂騒」

7日、金融当局によると、金融委員会は今年下半期に発表予定の「上場企業および法人専門投資家の暗号資産売却ガイドライン」に、レバレッジ型投資の制限条項を盛り込む案を検討している。上場企業がCBを発行し、借り入れた資金で暗号資産に投資できるかが主要争点だ。

金融当局がこうした議論に着手したのは、ビットコイン投資を掲げる一部コスダック上場企業の動きが度を超しているとの指摘があったからだ。コスダック上場のビットマックスは先月、総額1,000億ウォン規模のCBを発行し、そのうち約900億ウォンをビットコイン購入に充てると明らかにした。今年2月、キム・ビョンジン・プレイク会長が会社を買収し、社名を変更して暗号資産購入に乗り出し、「コインテーマ」ブームに乗った。ビットマックス株価は年初来323.05%急騰した。

ビットマックスは法人実名口座による暗号資産投資が不可能と見て、最大株主であるキム会長より計8回にわたりビットコインとイーサリアムを譲り受けた。今も取引所を経由しない個人・企業間の直接取引は規制対象外だ。必要な資金はCBを通じて調達した。ビッサム関係会社の株価操作疑惑で拘束されたウォン・ヨンシク・オーシャンインダブルユー会長側がCB取得資金を提供した。

市場では「第二のビットマックス」が続出するとの見方もある。暗号資産業界関係者は「コスダック市場に上場した名義だけの会社を買収し、ビットマックスのようなビジネスをしようとする海外資金が多い」と述べた。

◇悩む金融当局

当初、金融当局は今年下半期に金融会社以外の上場企業と専門投資法人3,500社を対象にウォン実名口座の開設を許可する方針だった。しかし法人投資を許可する前に株式市場で「マネーパーティー」が繰り広げられ、注視している。いまだ結論を出せないのは市場の自浄機能に委ねるべきだという原則論があるためだ。仮にビットコイン価格が急落して株価が暴落しても、政府が介入すべき問題ではないという。

一部では、ビットマックスが実質的にファンドや信託など集合投資機構を運営しつつ、集合投資業者として登録しないなど規制を逃れているという批判も出ている。ある資本市場法専門の弁護士は「原則的に見ると、ビットマックスの事業構造は集合投資業とみなせる側面がある」と指摘した。

世界でビットコイン保有量No.1上場企業である米国のストラテジーもCBを発行しビットコインを買っているが、韓国とは事情が異なるという反論もある。匿名を求めた専門家は「機関投資家比率が高い米国とは違い、韓国は個人投資家比率が非常に高い。韓国取引所が自律規制の観点から上場規則を整備し、投機的な動きを抑制すべきだ」と述べた。

ソ・ヒョンギョ/チョ・ミヒョン記者 seogyo@hankyung.com