"『KOSPI 5000』に向かう…夏の間に調整があればさらに買い増しを" 予想に驚き

グローバル投資銀行（IB）JPモルガンが今後2年以内にKOSPI指数が5000まで上昇する可能性があると見通しを示しました。韓国市場に対しては、投資判断を従来の「中立」から「オーバーウェイト」へと引き上げました。

13日、Bloomberg Newsなどによると、JPモルガンは11日に発表したレポートで「韓国株式市場はアジア・新興国市場の中で主要なオーバーウェイト対象だ」として、投資判断を引き上げました。

ミクソ・ダス JPモルガン アジア株式ストラテジストは、「韓国の企業ガバナンス改革が順調に進めば、KOSPI指数は2年以内に現在水準から50%以上上昇可能」とし、「最近の商法改正などが韓国株式市場を活性化させている」と分析しました。

彼は投資判断引き上げの根拠として、イ・ジェミョン大統領が任期中に『KOSPI指数5000』達成を公言したこと、いわゆる「コリアディスカウント（韓国株の低評価現象）」の解消を目指している点などを挙げました。ガバナンス改革が順調に進めば、これまで日本や台湾など他のアジア諸国の株式市場と比較して低評価だった韓国株式市場のバリュエーション（価値評価）がさらに高まる可能性がある、との説明です。

JPモルガンは、最近のPharmaResearchの分割計画撤回の事例を挙げ、「最近の韓国では与野党を問わず追加的な企業ガバナンス改革を支持する雰囲気がある」と述べました。PharmaResearchは先月、エステティック事業を新設法人『PharmaResearch』として分離する計画を発表しましたが、投資家や国会内外の反対意見を受け、8日に分割計画を撤回しました。

KOSPI指数は年初来32.38%上昇し、11日には3175.77で取引を終えました。JPモルガンは、年内はKOSPIが3200～3500の水準を維持すると予想しています。

ダス・ストラテジストは「皮肉なことに、最近の韓国有価証券市場（KOSPI）に対する外国人投資家の買い越しは昨年初頭に比べてはるかに弱い」とし、「これは外国人が参入時期を再考しているためだ」と分析しました。

短期的な調整があれば、むしろ『買い増しの機会』だというのがJPモルガン側の見解です。ダス・ストラテジストは「夏の間は関税懸念、成長鈍化、債券市場の動きによって、グローバル市場や韓国株式市場が変動する可能性がある」とし、「韓国の企業ガバナンス改革が継続される限り、調整が発生するたびにこれを活用して買い増すことを勧める」と述べました。

記者：Seon Han-Gyeol always@hankyung.com