グローバル株式市場、米国の『雇用ショック』から脱し回復傾向

9月の利下げの可能性に注目、ウォール街の株価指数先物が上昇

日本株式市場は円高懸念で下落

衝撃的な雇用悪化で急落した米国株式市場は、4日（現地時間）、投資家が9月の利下げの可能性が高まったことに注目し、株価指数先物が回復基調に転じた。

東部標準時の早朝、S&P500株価先物は0.55%、ナスダック100先物は0.6%、ダウ指数先物も0.5%上昇した。前週金曜の雇用統計発表後、三大指数はそれぞれ1.6%～2.2%急落していた。

9月の利下げが意識され、金曜日1日で25ベーシスポイント（1bp=0.01%）低下した2年債利回りはこの日3.729%となり、2.5bp上昇した。債券利回りと債券価格は逆方向に動く。短期国債ほど政策金利に敏感だ。

前日に4.220%だった10年債利回りは、この日3.3ベーシスポイント（1bp=0.01%）上昇し4.253%を記録した。

予想以上に雇用状況が悪化したことで、金利スワップ市場の利下げ観測が急騰し、債券買いが殺到した。この日CMEグループのフェドウォッチツールによれば、金利スワップ取引参加者は9月の連邦準備制度理事会（FRB）金利政策会議で利下げに賭ける比率を、従来の60%台から80%超へ引き上げた。

米国の利下げ観測を受け、グローバル株式は上昇した。

大株主の要件変更などで前週金曜に3.88%急落した韓国総合株価指数（コスピ）は、この日0.9%反発した。香港ハンセン指数は0.9%、上海CSI300は0.39%それぞれ上昇した。一方、日本の日経平均株価は米国の利下げによる円高懸念が浮上し1.25%下落した。

欧州全域の主要企業をカバーするSTOXX Europe 600は、取引開始直後に0.6%上昇した。

雇用統計発表後、主要6通貨に対し1日で2.3%急落した米ドルは、この日1ドル=148円で円に対し0.4%値を戻した。

円と並ぶ安全資産とされるスイスフランは、トランプ大統領による39%の関税賦課の後に急落したが、この日は0.6%上昇し一部回復した。

前週金曜、米労働統計局（BLS）の雇用統計によると、米国の7月雇用は7万3千人増加だった。しかし5月・6月二ヶ月間の雇用増加数が約25万8千人下方修正され、この3カ月間の雇用増加は月平均3万5千人にとどまったことが分かった。

これはパンデミック後で最も悪い雇用増加率で、トランプ就任以降、雇用が急速に縮小したことを示唆する。過去2～3年の米国は月平均約23万人の雇用増加を維持してきた。

一方、ドナルド・トランプ大統領が雇用統計に関連し、労働統計局長官の解任を表明したことで米国の経済データの信頼性が揺らぐ懸念も出た。また、辞任を表明したアドリアナ・クグラー連邦準備制度理事会（FRB）理事の後任をトランプが近く任命するとの見通しから、金融政策の政治化懸念も高まった。

ブルームバーグのインタビューで、JPモルガン資産運用のポートフォリオマネージャー、プリヤ・ミスラは「7月雇用統計は9月の利下げ可能性を明確に高めたが、実効関税率の上昇によるインフレ上昇リスクも依然としてあり、確定的とは言えない」と述べた。彼女は「弱い雇用と粘着性の高いインフレの間の緊張が、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ時期やペースの反映を難しくする」と付け加えた。

キム・ジョンア 客員記者 kja@hankyung.com