暗号資産に門戸を開いた米国の退職年金、韓国は「安全資産30%ルール」に阻まれる

米国、金・プライベートエクイティ・インフラにも投資

労働者の選択権と多様性を保証

韓国は新商品が登場しても手が出せない

米国は退職年金の収益率を引き上げ、投資家の選択肢を保証するために年金政策を補完している。確定拠出（DC）型退職年金である401Kへの自動加入制度を実施しつつ、年金でビットコインなど暗号資産への投資を許可する案も検討中だ。

米国は今年から施行される「SECURE 2.0」法案を通じて退職年金の保障を強化した。労働者は特に拒否の意思を示さなければ401Kに自動加入される。2022年以降401K制度を導入した企業の労働者が対象である。それ以前は、労働者が入社後に401K加入の有無を選択した。加入対象でありながら退職年金を活用しない労働者を制度の中に取り込むための措置だ。401K加入対象でなかったパートタイム労働者も、今年から退職年金への加入が可能になった。2年連続で年間500時間以上勤務した労働者にまで対象が拡大された。

退職年金でビットコインなど暗号資産への投資を開放する制度も施行される可能性が高い。近く、労働省、証券取引委員会（SEC）、連邦退職貯蓄投資委員会（FRTIB）などの関連機関が年金内での暗号資産投資を許可する見通しだというのが、現地の金融投資業界の観測である。

大統領令には暗号資産だけでなく、金やプライベートエクイティ、インフラなど多様な代替資産への投資を可能にするため、401Kへの規制緩和の内容も盛り込まれる見込みだ。投資家の選択権を広げ、収益性を高める措置である。セラ・ホールデン米国資産運用協会（ICI）投資および退職年金リサーチ担当上級ディレクターは、「投資選択権と多様性の保証は、米国の退職年金制度が成功した核心」だとし、「保障を強化しつつも強制するのではなく、穏やかな介入（ナッジ）を原則に制度が設計された」と説明した。

韓国は積立金運用方式が厳格に制限されている。債券など安全資産に最低30%を投入しなければならないという規制が代表的だ。元本保証型商品の発行手形投資も禁止されている。特定の商品を除いて他は投資できる「ネガティブ」ではなく、投資商品を少数だけ列挙し、それ以外は投資できない「ポジティブ方式」だからである。新たな商品が登場しても規定を変更しない限り年金投資が遮断される構造である。

ニューヨーク＝ナ・スジ記者 suji@hankyung.com