「金利付きステーブルコイン」…国会の選択は？【リンの行政と法律】

安度杰議員案、利息支払いを明示的に禁止

金恩恵議員案、海外コイン特例条項を含む

プラットフォーム・スマートコントラクトの議論も並行して必要

韓経 Law&Bizの『Law Street』コラムは、企業と個人に実用的な法律知識を提供します。専門弁護士が税務、相続、労働、公正取引、M&A、金融など多様な分野の法律課題を扱い、主な判決分析も行います。

昨年7月28日、国内のステーブルコイン関連法案である「価値安定型デジタル資産の発行及び流通に関する法律案（安度杰議員案）」と「価値固定型デジタル資産を活用した支払革新に関する法律案（金恩恵議員案）」が発議されました。これらの法案は、国内ステーブルコインに対する包括的な規制体系を提示した点で意義があり、ウォン建てステーブルコインの発行に対する共感が形成されたことを示す重要な進展です。

両法案は、発行主体の認可、準備資産の管理、利用者保護など多くの側面で共通の規制方向を提示していますが、いくつかの核心条項については相違を見せています。

安定と革新の間のジレンマ：利息支払い許可の可否

両法案の最大の違いは、ステーブルコイン保有に対する利息支払いを許可するかどうかという立場です。安度杰議員案は、ステーブルコインの役割を決済手段に限定し、利息支払いを明示的に禁止しています。一方、金恩恵議員案は、利息支払いを禁止する別途の条項がなく、ステーブルコインが将来的に収益型金融商品へと進化しうる可能性を開いています。

この違いは、国内でステーブルコイン関連事業を準備する企業にとって非常に重要です。利息を基盤とした分散型金融（DeFi）連携サービスやリワード（報酬）支払いモデルなど、特定のビジネスモデルの許可可否が最終的に成立する法案によって決まるためです。

海外ステーブルコインの取扱い可否もポイント

両法案は、海外ステーブルコインの国内取扱方法にも異なる立場を取っています。安度杰議員案は、仮想資産サービス提供者（VASP）が海外ステーブルコインの取引支援を行う場合、自主的に取引支援の適格性を評価することとしています。一方、金恩恵議員案は、海外発行ステーブルコインが一定の要件を満たし金融委員会に登録すれば、国内のステーブルコインとみなす特例条項を設けています。

このような規定は、グローバル市場進出を念頭に置く企業にとって重要な考慮事項です。アメリカのGENIUS法は、外国の規制体系がアメリカと「同等（comparable）」と認められる場合、その国のステーブルコインがアメリカ国内で流通できるようにしています。わが国の法案レベルがアメリカ進出の前提条件になり得ます。

発行プラットフォームはどこに…

ステーブルコインはブロックチェーン上で発行・流通等が行われる複合的な技術システムです。現在海外のステーブルコインは、イーサリアム、ソラナなどの海外ブロックチェーンネットワークをベースに発行・流通されています。

しかし、ウォン建てステーブルコインの発行・流通等に関わるプラットフォーム選択は、使用目的、流動性、セキュリティの課題などと関連する重要な問題のため、どのネットワークで実現するかについての議論が並行して行われる必要があります。

スマートコントラクト制度の整備も必要

イーサリアム等のブロックチェーンネットワークはスマートコントラクト基盤で運用されています。スマートコントラクトとは、ブロックチェーン上で一定の条件が満たされたとき自動で実行されるようプログラミングされた契約を指します。

スマートコントラクトは、契約履行の自動化と効率性の向上という明確な利点を提供しますが、その固有の特性ゆえに法的紛争の潜在的リスクも内包しています。しかし現在までスマートコントラクトの法的効力、責任の所在、紛争解決手続などについて明確な法律指針は不十分です。スマートコントラクトの長所を考えると、これからブロックチェーンに基づくスマートコントラクトの活用分野はさらに拡大すると見込まれるため、これに対する深い議論も必要です。

**朴順榮 法務法人リン 弁護士｜**司法研修院39期（司法試験第49回）を修了後、長年にわたり民事、刑事、行政訴訟実務を経験しました。2014年から11年間、SKグループICT系列会社（SKプラネット）で社内弁護士として勤務し、オンラインプラットフォーム、電子金融、フィンテック、個人情報保護、M&Aおよび企業法務分野で専門性を磨きました。2025年7月からは法務法人リンのパートナー弁護士として、TMT・情報保護チームで電子金融、フィンテック、デジタル資産など関連業務を担当しています。

<韓経 Law&Biz執筆陣> 朴順榮 法務法人リン 弁護士