基準金利見通しで揺れるビットコイン…今月のFOMCに注目

ソース

Korea Economic Daily

概要

ビットコイン価格は最近、米国の基準金利見通しの変化と大規模な国債発行の影響で急騰急落を繰り返していると伝えた。
J.P.モルガンはビットコインの価格変動性が低下して機関投資家にとって魅力的な資産となり、金に比べて割安であると明らかにした。
暗号資産業界は9月のFOMCと米国の主要経済指標の発表前までビットコイン価格の急騰急落が続く可能性が高いと見ている。

当分は乱高下相場が続く見込み

先月14日に史上最高値を更新した後

基準金利の引き下げ期待が弱まったことで

10日余りで8%超下落することも

米国の基準金利を決める今月17日まで

ビットコイン価格の急変動の可能性大

大規模な国債発行も下落を促す

ビットコイン価格は急騰と急落を繰り返している。先月中旬までは史上最高値を更新して急騰したが、米国の基準金利引き下げへの期待が弱まるとすぐに下落した。先月、国内のビットコイン価格は高値から8%超下落したこともある。米国の主要な経済指標が公表されるたびに基準金利見通しが変わる雰囲気だ。今月17日に米中央銀行（Fed）が基準金利の引き下げ可否を決定するまで「乱高下相場」が続く見込みだ。

◇ 乱高下相場となった8月

3日、国内1位の暗号資産取引所アップビットによれば、ビットコイン価格は先月8月14日に1億6813万ウォンで取引され、史上最高値を更新した。先月3日（1億5737万ウォン）以降、11日で7%上昇した。Fedが基準金利を引き下げるとの期待が高まり、リスク資産である暗号資産の買いが強まったためだ。

しかし8月14日、米労働省が7月の生産者物価指数（PPI）上昇率を発表すると雰囲気が変わった。PPI上昇率（前年同期比3.3%）が専門家予想の2.5%を大きく上回り、基準金利が引き下げられない可能性への懸念が高まったためだ。投資心理の後退により国内のビットコイン価格は1週間下落し、8月20日には1億5717万ウォンまで落ち込んだ。

その後、ビットコイン価格は米の基準金利見通しの変化に応じて大きく上昇と下落を繰り返した。8月22日（現地時間）、米最大の暗号資産取引所コインベースではビットコインが午後9時に10万9725ドルで取引されていたが、6時間後の23日午前3時には11万7412ドルまで急騰した。同期間、国内でも1億5000万ウォン台から1億6000万ウォン台へ一気に跳ね上がった。これは、ジェローム・パウエル Fed議長が同日のジャクソンホール会合で雇用指標の悪化の可能性を懸念し、利下げ示唆をしたためだ。

パウエル議長は「労働市場は見た目には均衡しているが、需要と供給の両方が著しく鈍化していることから生じた特殊な種類の均衡だ」と述べ、「このような異常な状況は雇用の下方リスクが高まっていることを示唆する」と語った。さらに「こうしたリスクが現実化すれば、大規模な解雇と失業率の急上昇が生じる可能性がある」と述べた。彼はまた「基本見通しとリスクのバランスの変化は、我々が政策姿勢を調整する必要性を正当化することがあり得る」と強調した。

◇ 「ビットコイン、金に比べて割安」

パウエル議長の発言の効果は長続きしなかった。国内市場でビットコイン価格は8月26日に1億5446万ウォンで取引され、パウエル議長の発言前より低い水準に落ちた。史上最高値を記録した先月14日（1億6813万ウォン）と比べると、半月で8.1%下落した。

ジャクソンホール会合をきっかけに急騰したビットコイン価格が再び弱含みになった理由は、物価上昇への懸念が再燃したためだ。7月の米個人消費支出（PCE）が前年同期比で3%上昇するとの見方が出て、Fedの引き締め的な金融政策が長期化するとの見通しが強まった。

暗号資産業界は、Fedが今月の連邦公開市場委員会（FOMC）を開き基準金利を決める9月17日まで、ビットコイン価格の急変動が続く可能性が高いと見ている。特に4日に発表される米雇用報告と11日に公表される予定の米消費者物価指数（CPI）が市場に大きな影響を与えるとの見方が出ている。

このような状況の中、J.P.モルガンはビットコインが金に比べて割安であると評価し注目を集めた。ビットコイン価格のボラティリティは一般的に金の3〜6倍程度だが、最近は2倍程度まで低下したとJ.P.モルガンは説明する。J.P.モルガンは先月28日の報告書で「ビットコインの価格変動性は年初の60%から現在約30%に低下した」とし、「史上最低水準に近いため機関投資家にとってより魅力的な資産として浮上している」と分析した。さらに「金と比較すると割安であり、上昇余地がある」と述べた。J.P.モルガンはビットコインの時価総額は現在より約13%増加すべきだと見ている。