終わらない米国の雇用ショック…「ビットコイン、11万4000ドル突破が鍵」 [カン・ミンスンのトレードナウ]

ビットコイン(BTC)は米国の雇用ショックの中で利下げ期待が高まる一方、小幅な調整を受けた。市場は雇用ショックを意識しつつも、直ちに景気後退のシグナルと解釈するより慎重な姿勢を示している。

専門家はビットコインが11万4000ドルの抵抗線を突破すれば反発モメンタムが強まる可能性があるが、逆に11万ドルを下回れば下落幅が拡大する可能性があると診断した。市場では短期的に短い息のモメンタムトレーディングが目立っている。

10日午後20時50分時点、バイナンスのテザー(USDT)マーケットでビットコインは前日比0.25%下落の11万2256ドル（アップビット基準 1億5633万ウォン）で取引されている。同時刻、キムチプレミアム（海外取引所と国内取引所の価格差）は0.19%を記録している。

米8月の雇用ショック、利下げ見通しが現実味…ビッグカットの可能性は慎重論

米国の雇用市場が当初伝えられていたよりも低調だったことが明らかになると、利下げ期待からニューヨーク株式市場は史上最高値を更新したが、リスク資産である暗号資産はむしろ小幅に調整された。

先月9日（現地時間）、米労働省は3月基準の年次雇用統計を従来値より91万1000人下方修正したと発表した。これは23年ぶりの最大幅の縮小である。ただし今回の数値は月次雇用報告とは異なり納税データを基に算出されたため、単純比較には限界があるとの指摘もある。先に発表された8月の非農業部門雇用者数も2万2000人の増加にとどまり市場予想を大きく下回り、雇用市場の不安シグナルを一層強めた。

ただし「ビッグカット」見通しには依然として意見が分かれる。物価が抑制されていない状況での大幅利下げはインフレを刺激しスタグフレーションのリスクを高めかねないためだ。市場参加者は11日21時30分（韓国時間）に発表される消費者物価指数(CPI)を通じて方向性を見極めようとする慎重な流れが優勢だ。

一方、シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)のフェドウォッチはこの日午後20時時点で米連邦準備制度理事会(Fed・米連銀)が今月に基準金利を引き下げる可能性を100%織り込んでいる。25bp(1bp=0.01%ポイント)の引き下げ可能性が91.7%で優勢を示し、ビッグカット(50bp引き下げ)の可能性は8.3%にとどまった。

ビットコイン、9月の調整の中で反発期待…投資心理は「割れる流れ」

ビットコインの現物上場投資信託(ETF)は資金流入がやや減少し、先週（1～5日）に2億5030万ドルが純流入した。米国証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)がデジタル資産規制で協力を強化すると共同発表した点は制度整備が本格化しているというシグナルとなり、市場の期待を高めた。

市場では買い勢と売り勢が拮抗する局面が続いている。暗号資産データ分析会社サンティメントは最近のYouTube放送で「オンチェーン指標上、短期投資家は直近30日で-0.5%の損失でほぼトントンの水準にある」とし、「短期・長期投資家ともに明確な好機でもリスクでもない中立的な状態にある」と分析した。続けて「出来高は今月初めに一時的なスパイクを見せたが7月と比べると依然として弱い。先物市場も投資家が方向性を定められず様子見をしている」と述べた。

オンチェーン分析プラットフォームのグラスノードも週間リサーチレポートで「短期保有者は最近の急激な損益転換で売り圧力に揺らいだが、再び多くが利益圏に戻り市場の均衡を回復している」と分析した。また「以前の上昇をけん引していたETF流入が最近大きく鈍化して現物ベースの需要が減少しているため、短期モメンタムは限定的となり得る」と付け加えた。

一方で市場では安全資産からリスク資産への資金移動が間もなく起こるとの期待も高まっている。暗号資産サービス提供企業マトリックスポートは9日に「最近の米国債10年物利回りとドル安は（金融）政策緩和期待を反映したもので、投資家はまず金に資金を置き、その後ビットコインのようなリスク資産へ移す余地がある」と分析した。

ビットコインが最近株式市場とデカップリング（脱連動）した様相も潜在的な上方要因になり得るとの分析もある。サンティメントは「最近（2～3週間）S&P500が0.4%上昇し金が5.5%上昇する一方でビットコインは6%下落した。過去4年間、S&Pが先行するとビットコインが追随する流れが繰り返されており、今回のシグナルも潜在的な上方シグナルと解釈できる」と分析した。

一方、市場では9月固有の季節的な弱さの可能性も指摘される。グローバルな暗号資産取引所ビットフィネックスは8日に発表したリサーチレポートで「ビットコインは統計的に9月が通常底を形成してきた点を考慮すると短期調整を受ける可能性が高い」と予想した。続けて「一方で10月と11月は平均的に大幅な上昇が見られてきた」とし、「もし連邦準備制度が9月に利下げを確定すれば実質金利の低下とドル安がビットコインの季節的な上昇を増幅させる可能性がある」と予想した。

「ビットコイン、11万4000ドル付近を突破すれば上昇モメンタム」

ビットコインは当面、中立的なボックス相場の中で方向性を探っている。アナリストはビットコインが11万4000ドルの抵抗線を突破すれば反発モメンタムが強まり、逆に10万8000ドルの支持線が崩れれば追加下落リスクが高まると見ている。

アユシ・ジンダル NewsBTC研究員は「ビットコインは直近11万3200ドルで戻りが出た後、11万2000ドル以上への回復に苦戦している」と指摘した。彼は「短期反発が続き11万1700ドル～11万2300ドルを突破すれば11万3200ドルの再試験が続く可能性がある。11万4200ドル～11万5000ドルまで開く可能性がある」と述べる一方で、「逆に突破に失敗すれば11万ドルを試した後、10万8800ドル、最終的に10万7500ドルまで押し下げられるリスクがある」と付け加えた。

ラケシュ・ウパディヤイ Cointelegraph研究員は「買い勢はビットコインを11万2500ドル以上で支えようとしているが、クジラの売りが減り企業の需要が増えない限り当面大きな上昇は限定的となり得る」と診断した。彼は「ビットコインが11万4920ドルの抵抗を突破すれば、10万7000～12万4474ドルのレンジでの『広いボックス相場』が展開される可能性がある」と分析した。ただし10万7000ドルが崩れれば10万ドルまでの追加下落もあり得ると付け加えた。

オンチェーン分析企業グラスノードも「ビットコインは10万4000ドル～11万6000ドルの間で調整を続けている」とし、「市場は中立的だが依然として脆弱な状態で、11万4000ドル～11万6000ドルを回復する必要があり、それがなければモメンタムの再点火は難しい。逆に10万4100ドルが崩れれば追加下落の可能性が高まる」と分析した。また「10万8000～11万6000ドルのレンジは安値買いの機会として利用できるが、中期的には戻り売りの可能性も高い」と付け加えた。

アレックス・クプチケヴィチ FXProシニアマーケットアナリストは「全体の暗号資産時価総額は7日間で2.5%上昇したが短期の支持線の下にとどまっており弱気相場が続いている」とし、「ビットコインも過去1週間11万1000ドル付近を前後して横ばいだった」と診断した。彼は「FRBのハト派的な金融政策緩和期待で株式市場は上昇したが、景気後退への不安が個人投資家のリスク許容度を萎縮させている」と付け加えた。

カン・ミンスン ブルーミングビット記者 minriver@bloomingbit.io