'歴代級ラリー' 韓国株式市場、世界の主要国の中で収益率1位を記録

コスピが11取引日連続で上昇…3400台を突破

「コリア・ディスカウント」解消期待が高まる

韓国株式市場は今月に入り、世界の主要株価指数の中で最も高い上昇率を記録した。

17日、聯合インフォマックスによると、今月1日から15日までコスダック指数は7.00%、コスピ指数は6.95%上昇し、それぞれ1位と2位を占めた。米国・日本・中国などのグローバル代表指数40の中でも最も急勾配の上昇だ。

コスピは2日から16日まで11取引日連続の上昇基調を続け、15日に初めて3400台を突破した。続く16日には日中に3450台まで超えるなど勢いのあるラリーを展開した。

国内市場の上昇は外国人投資家の大規模な買いが牽引した。外国人は今月に入り16日までに有価証券市場で6兆6281億ウォン、コスダック市場で874億ウォンを純買いした。同期間、個人はそれぞれ9兆2613億ウォン、1674億ウォンを純売りした。

証券業界は、世界的に利下げ期待が広がる中、韓国は政策モメンタムも加わって指数が強含みになったと解釈した。

政府が株式譲渡税の大株主基準を現行の50億ウォンに維持することにしたうえ、政治圏で自己株式消却の義務化を骨子とする商法改正の議論が本格化しており、『コリア・ディスカウント（韓国株の低評価）』の解消期待が高まった。

チェ・ジェウォン キウム証券研究員は「業績見通しは下押し圧力を受けているが、過去の事例ほど強度は大きくない」と述べ、「政府の政策ドライブによるコリア・ディスカウント解消期待が株式市場に反映されている」と分析した。

彼は「国内株式市場の短期的な上昇速度を考慮すると、政策の方向性や来たる9月のFOMC後の利下げ経路により変動性が拡大する可能性もある」と付け加えた。

ただし下半期に入り企業業績見通しが徐々に安定している点から楽観的な見方も出ている。チェ研究員は「年末までに先行12か月の業績見通しが約5%改善する見込みで、現在のバリュエーション倍率が維持されるならファンダメンタルの改善による上昇モメンタムの継続可能性は高い」と予想した。

イ・ウンテク KB証券研究員はドル安、原油安、低金利の『3低（低）組合せ』を挙げ、「1986年以降40年ぶりに生じた環境だ」と評価した。彼はここに配当分離課税など国内政策が絡むことで韓国株式市場をさらに押し上げるだろうと見込んだ。ただし「今後弱気相場を作る変数はインフレであり、その時点は来年下半期になる可能性が高い」と警告した。

ユ・ジヒ ハンギョン.com記者 keephee@hankyung.com