トランプ側近マイロン Fed理事「金利を積極的に引き下げるべきだ」

マイロン「過度な引き締めは雇用の脅威」

「移民・関税・規制緩和がディスインフレーションの要因だ」と主張

ドナルド・トランプ米大統領の側近であるスティーブン・マイロン新任米連邦準備制度理事会（Fed）理事が、現在のFedの基準金利は過度に高く、攻撃的に引き下げられるべきだと主張した。

マイロンは22日（現地時間）、ニューヨーク経済クラブでの演説で「税制・移民政策の変更、家賃の緩和、規制緩和、そして関税による歳入増がFedの基準金利を現状より約 2%ポイント低くすることができる新たな経済環境を作り出している」と述べた。

彼は「Fedはすべての米国の家計と企業の利益のために物価の安定という重大な任務を付与されている」とし、「インフレーションを2%に安定的に戻すために最善を尽くすだろう」と述べた。しかし「政策をこれほど大きく制約的な水準に置くことは、Fedの雇用に対する任務に相当なリスクをもたらす」と警告した。

マイロンはホワイトハウスの政策変化が成長を抑制も刺激もしない中立的な金利水準を下げていると主張した。『テイラー・ルール』など金利モデルや理論を引用し、現行の金融政策は同僚の政策立案者たちの認識よりはるかに制約的であると強調した。フェデラルファンド金利は年率2%台前半であるべきだというのが彼の判断だ。しかし先週の利下げ後の現在の目標レンジは年4.0〜4.25%だ。

彼は「政策は深刻に制約的な領域に入っている」と述べ、「短期金利を約 2%ポイント過度に高い水準に置くと、不必要な解雇と失業率の上昇を招くリスクがある」と述べた。

しかしマイロンの見解は連邦公開市場委員会（FOMC）内では非主流に属する。現在、委員会は今後数年にわたり慎重かつ段階的な利下げを好んでいる。

先週の会合でFOMCは0.25%ポイントの利下げを11対1で可決し、マイロンは唯一0.5%ポイントの利下げを主張した。彼はドットプロットに今年さらに年1.25%ポイントの利下げを反映する見通しを示した。

同日、投票権を持つアルベルト・ムサレム・セントルイス連銀総裁は追加利下げの余地はほとんどないと述べ、投票権のないラファエル・ボスティック・アトランタ連銀総裁もウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）とのインタビューで今年の追加利下げを支持しないと表明した。

マイロンは8月初めにアドリアナ・クグラー前理事の突然の辞任後、トランプ大統領により指名された。トランプと同様に彼はFed批判者として知られているが、会合の雰囲気は協調的で真剣だったと伝えられている。

彼は住宅賃料の鈍化など、まだ指標に反映されていない要因によりインフレーションは低下傾向にあると判断し、利下げが必要だと主張した。同時に経済成長については楽観的な見通しを示した。これは伝統的な考え方とはやや矛盾する態度だ。

質疑応答でも彼は「政策は約 2%ポイントほど過度に制約的だと見ている」と述べ、「今後成長はやや改善すると見られるが、政策が中立水準に近づかなければ不必要に軌道がそれ（実質GDPと潜在GDPの差である）潜在的産出ギャップを生む可能性がある」と語った。

マイロンはまた、政府の移民抑制、規制緩和、減税、関税による歳入増をディスインフレーションの要因として挙げた。彼は「労働市場の統計と現場の証言は国境政策が経済に大きな影響を与えていることを示している」と述べ、「米国の規制体制は成長を妨げる実質的な障害になっている」と指摘した。

Fedのメンバーや多くの経済学者はトランプ大統領の関税が中長期的にインフレーションを刺激する可能性を懸念している。しかしマイロンは「一部の商品の価格の比較的小さな変化が過度に大きな懸念を呼んだ」と反論した。

マイロンは2026年1月31日に任期が終わるまでFed理事職を務め、その後ホワイトハウス経済諮問委員会（CEA）委員長に復帰する予定だ。彼は今回の演説でもCEAの研究結果を多数引用した。ニューヨーク＝パク・シニョン特派員 nyusos@hankyung.com