アトランタ連銀総裁「今のところ追加利下げの必要性は大きくない」

ボスティック「インフレへの懸念は依然…10月の追加利下げは慎重」

「労働市場は危機ではない」…コアインフレ 3.1%、失業率 4.5% 見通し

移民抑制の影響本格化…「労働供給の制約が深まるだろう」

ラファエル・ボスティック アトランタ連邦準備銀行総裁は、最近雇用リスクが高まっているのは事実だが、それでもインフレ懸念の方が大きいため、10月の追加利下げには慎重だと述べた。

ボスティック総裁は22日（現地時間）、ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）とのインタビューで、先週の米国の中央銀行（Fed）の会合で2025年中の利下げを1回だけ見込んでいると語った。先週すでに1回利下げが行われたため、今年残る2回の会合では追加の利下げがない可能性が高いということだ。

彼は「インフレがあまりにも長く高止まりしている点が懸念だ」とし、「もし今日なら（追加利下げに）賛成しないだろう」と述べた。Fedの次回連邦公開市場委員会（FOMC）定例会合は10月28～29日に開かれる。

ボスティック総裁は6月の会合でも今年の利下げは1回だけと見込んでいた。ただし先週は雇用の減速リスクが高まったためインフレの優先度がやや下がり、利下げに賛成したと説明した。

Fed傘下の12地域の連銀総裁は会合で発言することはできるが、議決権は持ち回りで行使される。ボスティック総裁は今年はFOMCの議決権がない。

Fedは昨年、物価が鈍化し、高金利が雇用市場に不必要なショックを与える懸念の中で、20年ぶりの高水準から政策金利を合計1%ポイント引き下げた。

ボスティック総裁は現在の状況を「政策担当者にとって最も難しい時期の一つ」と述べ、「高インフレと景気減速リスクが同時に高まっている」と診断した。彼は「労働市場が危機に瀕しているとは見ていない」とし、ただどの程度弱いかを正確に判断するのは難しいとも述べた。

彼の見通しによれば、コアインフレは年末までに3.1%（7月の2.9%から上昇）、失業率は4.5%まで上昇すると予想した。2%目標への回帰は2028年までかかると見込んでいる。

また、彼は関税によるコスト上昇が企業の価格戦略の調整のおかげで予想よりも緩やかだったと説明した。しかし今後この緩衝が枯渇することで、直ちに急上昇を避けられたとしても中期的な物価圧力が持続する可能性があると警告した。また「コスト構造の変化が最終消費財の価格にどのように反映されるかはまだ全て明らかになっていない」と付け加えた。

ボスティック総裁は最近の雇用減速の約3分の1は労働供給の制約によるものだと推計した。合法的に入国した移民が労働許可を得るまで約1年のタイムラグがあり、昨年入国した移民がまだ本格的に労働市場に参入していないということだ。

彼は「労働力供給の制約は今後さらに深刻化するだろう」と述べ、来年には移民抑制政策の効果が労働市場に本格的に現れると予想した。

ニューヨーク＝パク・シンヨン特派員 nyusos@hankyung.com