"ネイバー、ドゥナムとのビッグディールで長期成長動力を確保"-ダイシン

ダイシン証券レポート

ダイシン証券は29日、ネイバーに関してドゥナムとの'ビッグディール'により短期的な業績改善効果よりも長期的な成長動力を確保した点に注目した。

同証券のイ・ジウン研究員は「ドゥナムのソン・チヒョン会長がネイバーファイナンシャルの最大株主、さらには長期的にはネイバーの最大株主になる可能性が言及されている」とし、「ドゥナムの現在の未上場企業価値は約12兆ウォンで、ネイバーファイナンシャルは市場で約3〜5兆ウォンと評価されている」と述べた。

また同氏は「昨年基準の営業利益はドゥナムが約1兆1,900億ウォン、ネイバーファイナンシャルが1,035億ウォン程度で、株式交換後にソン・チヒョン会長がネイバーファイナンシャルの最大株主に上る可能性が高い」とし、「実際にこのような構図が形成されてこそソン会長にとって今回の取引の意味が確保される」と語った。

この研究員は今回の取引後にソン・チヒョン会長が最大株主に上る可能性の方がより現実的なシナリオだという見解だ。したがってネイバーにとっては短期的な業績改善効果よりも長期的な事業の成長動力確保という点で意義があるとの分析だ。

同氏は「両社は今回の取引を通じて国内のウォン建てステーブルコインのエコシステム構築を本格化しようという趣旨に見える」とし、「ステーブルコインを発行してネイバーペイに連動させ、ステーブルコインの実物決済の利用先を確保しようということだ」と説明した。

続けて「長期的には国内のウォン建てステーブルコイン市場を先取りし、ステーブルコインを担保に確保した預託金を活用した運用収益や、ステーブルコインを担保にした貸出サービスの提供が可能になる」とし、「ネイバーファイナンシャルは決済手数料を削減したり新たな金融サービスを導入することで収益を最大化できる」と述べた。

証券界の意見を総合すると、現在ネイバーの本業の成長モメンタムは弱まっている状況だ。第2四半期の実績で検索広告の売上成長率の鈍化が確認されたためだ。

この研究員は「本業成長の鈍化局面でドゥナムとの事業協力は単に短期的な業績改善よりも、長期的な成長動力の確保、リーダーシップの確保に意義がある」と述べた。

シン・ミンギョン ハンギョンドットコム記者 radio@hankyung.com