[ハンギョンエッセイ] 金融とステーブルコインの出会い

チョン・ヒス ハナ金融研究所長

金融とステーブルコインの出会い私たちがビットコインという仮想資産に初めて出会ったのは2008年、ナカモト・サトシが発表した論文(Bitcoin: A Peer to peer Electronic Cash System)を通じてだ。ブロックチェーンという概念もこのときに初めて使われた。今ではこうした用語がかなり身近になった。

私たちはブロックチェーンが技術的にどのように動作するかをよく知らなくても、仮想資産に投資しながら既存の株式取引の非効率性を体験した。24時間取引が可能で即時引き出せる仮想資産を株式より先に経験した若い世代は既存の株式取引方式をどう考えるだろうか。ステーブルコインは国際送金や代金決済はもちろん日常生活の商品の購入にも使われている。国内に滞在する外国人労働者が賃金をステーブルコインで要求したり、南大門市場で外国商人が決済代金をステーブルコインで支払いATMで両替までするという話が珍しくない。

7~8年前までは仮想資産は既存の金融機関や監督当局からも顧みられなかった。多くの国がこれを伝統的な金融システムへの挑戦と認識し既存方式を守ることに躍起になっていたが、今は状況が変わった。

米国ではドナルド・トランプの2期目の政権でステーブルコインが前面に浮上した。新たな形のドル覇権を維持する手段として活用されているのだ。米国ではビットコイン現物上場投資信託(ETF)を導入し、発行と監督を規制するジニアス法を可決するなど仮想資産を制度圏に迅速に取り込んでいる。欧州や日本など主要国でもステーブルコインを制度圏に組み入れようとする動きが強い。

韓国も例外ではない。規制を考える前に仮想資産取引が始まり利用者が増えたため、これらを保護するために昨年仮想資産利用者保護法を施行した。ステーブルコインへの関心が高まる中、政府は仮想資産基本法を制定するための第2段階の立法を推進している。

ステーブルコインは他の仮想資産と異なりデジタル通貨に近く、金融システムに直接影響を与える。仮想資産プラットフォームでも既存金融と似た預金、貸出などのディファイ(Defi)サービスを提供しているためだ。数世紀にわたって構築された通貨体制が変わる局面に直面しているが、それだからといって完全な代替物にはなり得ない。ブロックチェーン技術が持つ利便性・迅速性・安全性という強みを活かしながら金融の安定性を確保する方策を見つける必要がある。特にマネーロンダリング防止(AML)と顧客確認制度(KYC)は制度圏への組み入れの必須条件であるため徹底した対策を講じなければならない。

これまでの金融イノベーションが既存制度内での変化であったとすれば、これから展開される金融イノベーションは既存の枠組みを変える変化となる可能性が高い。韓国は他国に比べやや遅れをとっている感はあるが、新たな規制枠組みを整備する以上、急ぐよりも精緻に設計することに注力すべきだ。