株価が急騰してもウォンの価値が急落…「ウォン・ドルが1440ウォンを超える可能性も」

為替は5か月ぶりの最高値

円安・ユーロ安がドル高を刺激

'為替上昇期、株価下落'の公式が崩れる

韓米貿易協議の妥結が最大の変数

株価指数が過去最高値を再び更新したにもかかわらず、ウォン・ドル為替は5か月ぶりの最高水準に上昇（ウォンの価値下落）した。米国との貿易協議が進展しない中、日本円とユーロの下落に伴いドルが強含みとなったことが影響した。専門家はウォン・ドル為替が1440ウォン以上に上昇する可能性があると見ている。

10日、ソウル外国為替市場でウォン・ドル為替は前取引日比21ウォン高の1421ウォンで週間取引を終えた。先の4月29日(1437ウォン30銭)以来、5か月余りぶりの最高値だ。上昇幅(21ウォン)は4月7日33ウォン70銭以来最大だった。

この日は連休期間の店頭外為（オフショア）取引で1420ウォン台中盤まで急騰する流れが続いた。この期間、日本や欧州など先進国通貨の価値が下落してドルが強含みになったためウォンも相対的に切り下がった。日本では次期首相として有力な高市早苗・自民党総裁がアベノミクスを引き継ぎ『サナエノミクス』に乗り出すとの見方が出て、円の価値が4%近く急落した。欧州ではフランスのセバスチャン・ルコルニュ首相が予算案関連の対立の末、任命から27日で辞任しユーロが弱含みとなった。

この日、コスピ指数は3600を突破したが為替を押し下げるには至らなかった。通常、株価が上昇すればウォン・ドル為替は下落するのが一般的だ。最近この公式が当てはまらない理由としては、国内投資家の海外投資が続いている点が挙げられる。ミン・ギョンウォン（ウリ銀行エコノミスト）は「米国株式市場の史上最高値更新ラリーを追う国内居住者の海外株投資が為替の上方圧力として作用している」と説明した。米政府の3500億ドル規模の現金投資圧力が解消されていない点も高為替が続く要因に挙げられる。

専門家は為替が当面さらに上昇する可能性が高いと見ている。パク・サンヒョン（iM証券研究員）は「当面、ウォン・ドル為替の流れは円次第だ」とし、「来週の為替は1400〜1440ウォンの間で動くと予想する」と述べた。ミン・ギョンウォン エコノミストは「1420ウォンを素早く突破した場合、1470ウォン手前まで上値が開かれたというコンセンサスが形成され得る」と見通した。

韓国投資証券は第4四半期のウォン・ドル為替の想定レンジを従来の1320〜1430ウォンから1350〜1440ウォンに修正した。ムン・ダウン（韓国投資証券研究員）は「韓米首脳会談でウォンに有利な協議が妥結されるかどうかが変数だ」とし、「対米投資が短期間に執行される場合、外貨流出が急激に拡大して為替水準を100ウォン以上押し上げると予想する」と述べた。

カン・ジンギュ記者 josep@hankyung.com