乱高下するビットコイン価格…「当分は霧の中の局面が続く見通し」

ソース

Korea Economic Daily

概要

最近、ビットコイン価格が主要国の債務増加で史上最高値を更新したという評価が出た。
ドイチェ銀行やシティ銀行など主要金融機関は、中央銀行や機関投資家の買いとETF資金の流入拡大がビットコイン需要を牽引していると分析した。
米中の関税対立再燃により強制清算と価格の急落が続き、当面市場のボラティリティが大きくなると見込まれると述べた。

ビットコインの展望と投資戦略

主要国の債務増加で価格急騰

一時12万ドル超え最高値更新

各国中央銀行も投資の可能性高まる

最近米中の関税対立再燃

1億6000万ウォン台へ大幅下落

200億ドル規模の強制清算も発生

「単純な価格調整ではない可能性もある」との分析も

ビットコインの価格は大きく乱高下している。今月初めまでは世界の主要国の債務増加による通貨価値下落に備えた代替資産の買いが相次ぎ、史上最高値を相次いで更新していたが、米中間の関税戦争が再燃する懸念から最近急落に転じた。突発的な国際情勢の変化で悲観論と楽観論が共存する霧の中の局面が当分続く見通しだ。

◇主要国の財政懸念で上昇

14日、国内の暗号資産取引所アップビットによると、ビットコインの価格は2日に史上初めて1億7000万ウォンを超えた。その後も相次いで最高値を更新し、8日には一時1億7900万ウォン台まで上昇した。海外でも今月に入って12万ドル以上を維持している。

ビットコイン価格が急騰した背景には、世界主要国の債務増加問題があるとの評価だ。米国では来年の政府運営に必要な予算案が議会を通過せず、先月1日から必須機能を除き政府業務が停止している。このようなシャットダウン事態により、今後の債務上限交渉も容易ではないとの懸念が出ている。米連邦政府の債務は約37兆ドルに膨らみ、上限の41兆ドルに接近している。米国だけでなく、英国、フランス、日本など他国の借金も増加傾向にある。

このような国家債務問題が財政を揺るがすのではないかという懸念が高まり、通貨価値の下落に備えて金やビットコインなどの代替資産を買い進める動きが活発化している。いわゆる '脱(脫)貨幣取引'(debasement trade) が拡大する雰囲気だ。脱貨幣取引という用語を最初に用いたJPモルガンは "個人投資家が金とビットコインに資金を移している" と述べ、 "今後もこのような現象は続く" と分析した。

◇中央銀行も投資に乗り出すか

主要国中央銀行がビットコイン買いに踏み切るという見方もある。ドイツ最大の銀行であるドイチェ銀行は最近の報告書で、2030年までに中央銀行がビットコインを主要準備資産の一つとして保有する可能性が高いと分析した。ドイチェ銀行は "脱ドルの流れの中でビットコイン現物上場投資信託(ETF) の純流入額が6月に約47億ドルで過去最大を記録した" とし、 "各国中央銀行が2010年から金を純買いし始めたのと同様に、ビットコインを準備資産として検討する議論が行われている" と述べた。同銀行がビットコインを中央銀行の準備資産になり得ると見る理由としては、2100万個に限定された総発行量、徐々に減少する価格変動性、口座保有の容易さを挙げた。

最近、年金基金など大手機関投資家が新たな投資家として登場しており、ビットコインはさらに厚い需要基盤を確保しつつある。ドナルド・トランプ米大統領は8月に確定拠出(DC)型年金である401kの投資対象に仮想資産を含める行政命令に署名した。これにより暗号資産ETFなどを退職年金口座に組み入れることが可能となった。米国の年金市場の規模は43兆ドルで、そのうち約9兆ドルが401kに積み立てられている。米ハーバード大学も今年、ビットコイン現物ETFである iシェアーズ(IBIT) に1億2000万ドルを投資したことが明らかになり注目を集めた。

シティ銀行はこのような変化を反映して、最近ビットコインの12か月目標を18万1000ドルに引き上げた。シティ銀行は "機関の投資比率拡大、ETFへの投資資金流入増、主要国の規制緩和などが価格上昇を引き起こす要因" とし、 "年末までに約75億ドルの新規投資資金が流入するだろう" と分析した。

◇関税戦争懸念 '再燃' … 下落局面が訪れる可能性も

高値を続けると思われていたビットコイン価格は、米中の関税対立が再び始まる兆しで急ブレーキがかかった格好だ。ビットコイン価格は11日に急落し、取引中に一時1億7000万ウォンを下回った。イーサリアムの価格も600万ウォンの水準が崩れ、一時570万ウォン台まで落ちた。XRPやソラナなど他の主要アルトコインの価格もその日だけで10%以上下落した。中には90%以上暴落したアルトコインもあった。

ドナルド・トランプ米大統領が再び中国と関税戦争を行う意向を示したことが悪材料となった。トランプ大統領は11日(現地時間)にトゥルース・ソーシャルを通じて "11月1日から中国に追加で100%の関税を課す" と表明した。中国が希土類の輸出統制措置に踏み切ったことへの対抗措置だ。

関税戦争が再発する可能性への懸念が高まる中、過去最大規模の清算事態も発生した。CoinGlassのデータによれば、トランプ大統領が中国に追加関税を課すと表明した後、暗号資産市場では24時間で約200億ドル規模の強制清算が行われた。これはCOVID-19大流行(12億ドル)や世界第3位の暗号資産取引所FTXの破綻(16億ドル)の際の清算より10倍以上大きい規模だ。

金融市場では暗号資産市場の好況期が終わる可能性があるという分析が出ている。暗号資産アナリストのアリ・マルティネスは "ビットコインの下落が始まる直前に大規模な清算が出た2021年末と似た雰囲気だ" とし、 "今回の暴落は単なる価格調整ではない可能性がある" と述べた。

キム・ジンソン記者 jskim1028@hankyung.com

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