パウエル「米労働市場の鈍化が顕著…雇用の下方リスクが高まった」 [Fedウォッチ]

パウエル、30日FOMC直後の記者会見

"労働市場は明確に冷えつつある"

"労働供給と需要の双方が鈍化"

ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（Fed）議長は29日（現地時間）に開かれた10月連邦公開市場委員会（FOMC）会合後の記者会見で、"労働市場は明確に冷えつつあり、雇用に対する下方リスクはここ数か月で高まった"として、今回の0.25%ポイントの利下げ決定の背景を直接説明した。当日FOMCはフェデラルファンド金利の目標レンジを年3.75~4.00%に調整した。

パウエル議長は"雇用とインフレという二つの目標間の緊張をバランスよく調整しなければならない"とし、"最近、雇用に対する下方リスクが大きくなったことを踏まえ、リスクのバランスはそれに応じて移動した。今回の会合でより中立的な政策姿勢へ一歩近づくことが適切と判断した"と述べた。

"労働需要は明確に弱まっている"

パウエル議長は冒頭で"労働市場では8月まで失業率は比較的低い水準を維持したが、今年初め以降の雇用の伸びは顕著に鈍化した"と指摘した。

彼は"この鈍化のかなりの部分は低い移民と労働参加率の低下による労働供給の鈍化を反映しているように見えるが、労働需要も明確に弱まっている"と述べた。

続けて、"9月の公式な雇用統計がシャットダウンのために遅れているにもかかわらず、利用可能なデータは解雇と採用の双方が低い水準にとどまっていることを示している"とし、"家計は雇用機会が減っていると感じ、企業も人材確保の難しさが緩和されていると報告している"と述べた。

彼は、"労働市場のダイナミズムが低下し、やや弱まる中で、雇用に対する下方リスクはここ数か月で増加した"と診断し、"これらの変化がリスクのバランスの移動を引き起こした"と強調した。

"インフレ、Fedの長期目標2%を上回る"

パウエル議長は、"インフレは2022年中頃のピークから大きく鈍化したが、依然としてFedの長期目標である2%を上回っている"と述べた。

彼は、"消費者物価指数で見ると9月までの12か月間の総個人消費支出(PCE)物価上昇率は2.8%であり、コアPCE物価も2.8%上昇した"とし、"これは年初より高い数値で、商品部門のインフレが再び上昇したためだ"と説明した。

続けて、"サービス部門ではディスインフレーションが続いているが、短期的なインフレ期待は関税などの影響で今年に入ってやや上昇した"と付け加えた。

彼は、"短期的にはインフレリスクは上方に、雇用リスクは下方に偏っている"と述べ、"このような緊張の中で完全に安全な政策経路は存在しない"と言った。

"バランスシートを2.2兆ドル縮小…12月から次の正常化段階へ"

パウエル議長はこの日、"12月1日付で保有資産縮小(QT)を終了することにした"とし、"これで十分な準備金に近い水準に到達したと判断した"と説明した。

パウエル議長は、"過去3年半でバランスシートは2兆2000億ドル縮小し、名目 GDP 比の比率は35%から21%に低下した"と述べた。

彼は、"12月からはバランスシートの規模を一定期間維持し、準備金が徐々に減少する間に '正常化' の次の段階へ移行する"と述べた。

また、"機関証券の償還分は再投資せず、その収益を米国財務省短期証券(T-bills)に再投資してポートフォリオの平均満期を短縮し、長期的に財務省証券中心のバランスシートへ移行する"と説明した。

今後の金融政策経路については、"12月会合で追加利下げが確定したわけでは全くない"と線を引いた。

彼は、"政策はあらかじめ定められた経路に従うものではなく、入ってくるデータ、変化する経済見通し、そしてリスクのバランスを総合的に評価して決定する"と述べた。

ニューヨーク＝パク・シンヨン特派員 nyusos@hankyung.com