"マイニング業、電力を掌握できなければ生き残れない"…Marathon CEO、ビットコイン半減期前の'大移動'警告

ビットコイン（BTC）マイニング産業は高コスト競争とエネルギー負担により限界に達しつつあり、2028年の次回半減期以前に電力確保か人工知能（AI）への転換が避けられないとの見方が示された。

現地時間11日、CoinDeskによれば、米ナスダック上場のMARA Holdings（旧Marathon Digital）フレッド・ティール（Fred Thiel）最高経営責任者（CEO）はインタビューで「ビットコインのマイニングはゼロサムゲームだ」と述べ、「マイニング容量が増えるほど競争は激化し、利益率は最終的に電力単価に収束する」と語った。

ティール氏は「ハードウェアメーカーが直接マイニングに乗り出しており、グローバルなハッシュレートは引き続き上昇している」とし、「結局マイニングの収益性は圧迫され、コスト競争力を持つ大手企業を中心に再編されるだろう」と分析した。

彼は特に中小マイニング企業の生存可能性はますます低くなっていると警告した。「多くのマイニング事業者がAI演算や高性能コンピューティング（HPC）インフラ事業へ転換している」とし、「電力供給網を自社で統制するか発電所と協力しないと生き残るのは難しい」と述べた。

ティール氏は2028年に予定されている次のビットコイン半減期を産業構造変化の分岐点と位置づけた。ブロック報酬が3.125BTCから1.5625BTCに減ると、ビットコイン価格が急騰するか手数料が上昇しない限り、多くのマイニング企業が採算を失うという分析だ。

「ビットコインは長期的に取引手数料が補助金（マイニング報酬）に代わるよう設計されているが、現実にはその水準に達していない」とティール氏は述べた。「ビットコイン価格が毎年50%以上成長しない限り、2028年以降の収益構造は急速に悪化し、2032年にはさらに深刻になるだろう」と付け加えた。

また最近の手数料急騰の事例は一時的な現象に過ぎないと指摘した。「OrdinalsやInscriptionsのようなトレンドは一時的な手数料上昇を引き起こしたが、持続的な収益モデルとして定着していない」とし、「銀行がブロック空間を事前購入して決済の優先権を確保するなど新たな収益構造が出現する可能性はあるが、まだ明確な変化はない」と説明した。

ティール氏は「今後マイニング業はエネルギー企業中心に再編されるだろう」と述べ、「2028年になれば、マイナーは発電所を直接所有するか、発電会社に買収されるか、少なくとも提携関係を結ばなければ生き残れない」と強調した。

最後に「電力網に単に接続してマイニングする時代は終わりつつある」とし、「ビットコインマイニングの未来はエネルギーの支配権を握る企業たちのゲームになるだろう」と見通した。