ドル安で分かれる流れ…仮想資産は下落、金・銀は強含み

仮想資産（暗号資産）と金・銀の市場が正反対の流れを示している。

13日（現地時間）CoinDeskによると、最近ドルインデックス（DXY）のラリーが一服する中、ビットコイン（BTC）をはじめとする主要な仮想資産価格は大きく押し下げられた一方で、金と銀の価格はむしろ上昇基調を続けている。

ビットコインは今月に入ってから9%超下落し、10万ドルを下回った。イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL）、ドージコイン（DOGE）など主要なアルトコインも11%から20%まで調整を受けた。XRP（エックスアールピー）は比較的踏ん張り、7%台の下落にとどまったと集計された。

ドルの強さが緩む局面ではこれは異例の流れだ。通常ドルインデックスの流れが折れればビットコインや貴金属など代替投資資産全般に好環境が生まれる。しかし今回は金と銀だけがそれぞれ4%、9%上昇し、「伝統的な安全資産」志向が顕著だった。

ビットコインが振るわない理由としては信用市場リスクが最初に指摘される。グレッグ・マガディニ、アンバーデータのデリバティブ総括は「政府のシャットダウン終了、利下げ期待、米中協力などの好材料は既に市場に織り込まれている」と述べ、「年末ラリーを期待した買いポジションが過度に積み上がっており、これを受け止める新規買いが不足しているため調整が深まっている」と語った。

そしてデジタル資産財務（DAT）企業の信用リスクを核心変数に挙げた。DATは転換社債、社債の発行などを通じて調達した資金で仮想資産を購入しており、過去1年間市場上昇を牽引した主要な需要層だった。しかし最近は人工知能（AI）投資や政府の借入などとの資金調達競争が重なり、信用市場の圧力が高まっているという分析だ。

マガディニ総括は「DATの設立が急増し信用需要が過度に増加した」とし、「もし信用市場が硬直化すればDATは借り換えに苦しむ可能性があり、債務返済のために保有コインを売却せざるを得ない状況が生じる」と診断した。

続けて「コイン売りが始まれば下位のDATも連鎖的に売りに出る下方スパイラルが現れる可能性がある」と述べ、「ビットコインのような高品質資産のリスクは比較的低いが、過大評価されたアルトコインを購入しているDATにははるかに大きな危険が生じる」と付け加えた。