アメリカに続き日本とも対峙する中国、6か月連続で金利据え置き

LPR 1年物 年 3%·5年物 年 3.5% 維持

「家計・企業、不確実性の中で債務懸念」

利下げ慎重論が勢いを得る

中国は6か月連続で基準金利を据え置きました。

中国人民銀行は20日、一般貸出の基準となる1年満期の貸出優遇金利（LPR）を年3%、住宅担保貸付の基準となる5年満期LPRを年3.5%でそれぞれ維持しました。

中国では毎月20の主要商業銀行が自らの資金調達コストやリスクプレミアムなどを考慮した金利を銀行間資金仲介センターに提出し、人民銀行はこうして取りまとめたLPRを点検した後に公表します。市中銀行にとってLPRは事実上の基準金利の役割を果たします。

中国当局は内需・不動産の低迷が続く中、昨年10月にLPRを0.25%ポイント引き下げました。ドナルド・トランプ第2期の米政権と貿易戦争が重なり景気刺激の圧力が高まると、昨年5月に0.1%ポイントずつ追加で引き下げました。

しかしその後は別の引き下げを実施していません。市場の専門家たちも中国が今月もLPRを据え置くと予想していました。ロイター通信の調査に回答した専門家23人は全員が今月の金利据え置きを予測しました。

ロイターは中国が全面的な利下げではなく「より緩和的でない金融政策」へ移行したと判断しました。人民銀行は今月発表した今年第3四半期の金融政策執行報告で、従来の「逆周期調整強化」に加え「逆周期調整と過度な調整をうまくやるべきだ」という立場を示しました。

景気下押し圧力に対して短期的に積極的に対応する逆周期的な調整よりも、中長期的な経済の安定性を重視する意志と解釈されました。

専門家らはこれを受けて、中国が直ちに利下げなどの緩和政策に踏み切らないという「慎重論」に重みが増していると指摘しています。今後の金利政策の焦点は全面的な利下げよりも、ターゲットを絞った信用支援などに移るという分析です。

実際に中国の銀行の新規貸出は先月に入って前月比で急減するなど需要が減少しています。ロイターは「経済の不確実性と米中間の貿易緊張により、家計と企業は追加の債務負担を懸念している」と判断しました。

北京=キム・ウンジョン特派員 kej@hankyung.com