国際通貨基金（IMF） "ステーブルコイン、脆弱国の通貨代替を加速...資本統制の弱体化を懸念"

国際通貨基金（IMF）は、ドル建てステーブルコインの急速な成長が通貨制度が脆弱な国での通貨代替を加速させ得ると警告した。ステーブルコインを通じた国境を越える資金移動が容易になることで、各国中央銀行の資本の流れ管理機能が弱まる可能性があると指摘している。

IMFは現地時間4日に発表した『ステーブルコインを理解する(Understanding Stablecoins)』報告書で「ステーブルコインは資本規制を回避して資本フローの変動性を高め得る上、決済システムを断片化するリスクがある」と述べ、「特に高インフレ、制度的信頼の低下、金融政策への信頼が損なわれている国ではそのリスクがより大きい」と指摘した。

IMFはUSDT·USDCなど主要なステーブルコインの時価総額が2023年以降3倍に拡大し、合計2600億ドル規模に達し、2024年の取引量は23兆ドルを超えたと説明した。報告書によれば、アジアは現在世界で最も大きなステーブルコイン活動地域であり、アフリカ・中東・ラテンアメリカはGDP比での使用割合が高く、通貨代替のリスクが相対的に大きい。

ただしIMFは、ステーブルコインが適切な規制・法的基盤を備えれば金融アクセスを拡大する可能性もあると評価した。特に開発途上国ではモバイルベースの金融サービスの普及速度が既存の銀行インフラより速い点を挙げ、競争促進・決済コスト削減・デジタル金融エコシステムの拡大などの肯定的効果も現れ得ると説明した。

IMFは同時にステーブルコインの崩壊リスクを主要なリスクとして挙げた。発行体が準備金の価値下落や償還不安で信頼を失うと、大規模な償還要求が発生し準備資産の強制売却などを通じて金融市場全体に衝撃を与える可能性があるとした。また、匿名性に基づく国境間取引の特性は資本規制や違法な金融の遮断を困難にし、保有者分布の把握が難しいため危機対応や政策決定にも障害になり得ると警告した。