ビットコイン、9万ドル付近で横ばい…ビットフィネックス「需要の鈍化で外部ショックに脆弱」

ビットコインは9万ドル台前半で狭いレンジの動きを続け、明確な方向性を示していない。テクニカルな反発があったにもかかわらず、現物需要の弱さと構造的な負担が重なり、マクロ変数に対する脆弱性が高まったという分析が出ている。

8日（現地時間）CoinDeskによると、ビットコインは同日米国市場の序盤に小幅反発をいったん戻した後、1日の大半を9万ドル台で横ばいで推移し、終値ベースで約9万500ドルで取引された。24時間ベースの下落幅は1%程度と集計された。

主要アルトコインも力を出せなかった。イーサリアムはやや保ち合いの動きを見せたが、直近1カ月でビットコインに対する相対価格が最も高い水準を回復し、Zcash（ZEC）やカントンネットワーク（CC）など一部銘柄は二桁の上昇率を記録した。CoinDesk20指数は0.8%下落した。

債券・株式の変動も暗号資産のセンチメントに負担を与えた。日本の国債市場の不安が拡大する中、米国10年物国債利回りは4.19%まで急騰し、約3カ月ぶりの高水準を記録した。英国や欧州主要国の国債も軟調で、米株式市場ではS&P500が0.5%、ナスダックが0.3%下落した。市場は今週予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）を注視し、ボラティリティ拡大の可能性を織り込んでいる。

LMAXのジョエル・クルーガー戦略家は、金利決定を前に金融環境の緩和やドル安の兆しが出れば暗号資産市場に短期的な好材料となり得るが、予想よりタカ派的なシグナルが出れば下落圧力が強まると見ている。

こうした短期的な材料とは別に、ビットコインの構造的な弱さはさらに顕著だという指摘も出ている。ビットフィネックスは報告書で、ビットコインが最近11月の安値から反発したにもかかわらず現物需要が低迷しており、米株式との乖離が拡大していると分析した。S&P500が史上最高値付近で推移する一方、ビットコインはボックス圏を抜けられず、リスク資産に対する相対的な弱さを示していると説明している。

ビットフィネックスはこれを裏付ける指標としていくつかの動きを提示した。米国上場のビットコイン現物ETFでは継続的な資金流出が発生しており買い勢力が強くないことを示しており、主要取引所の累積出来高デルタ（CVD）は現物売り優勢が続いていることを示している。未実現損失状態にあるビットコインは700万枚を超え、2022年の弱気市場と類似した心理を反映している。

純実現時価総額（Net Realized Cap）ベースの月間資本流入は86億9,000万ドル程度でプラスの流れを維持しているが、過去の強気期と比べて大きく低く短期的な価格防御力は限定的だという評価だ。

ビットフィネックスはこれらの要素が年末にかけて市場をさらに脆弱にしていると指摘した。報告書は、現物需要の弱化で買い基盤が薄くなった状況で外部ショックやマクロの変動性が加われば価格変動の振れ幅が拡大する可能性があると述べている。