米 物価上昇率 2.7% '驚き' 安定…ウォン·ドル為替レート '乱高下'

米国の先月の消費者物価指数（CPI）が2.7%の上昇にとどまったとの発表を受け、ウォン·ドル為替レートは夜間取引で大幅に下落した。CPIが市場予想を大きく下回ったことで米国の利下げ期待が広がり、ドルが弱含んだ影響とみられる。ただし、専門家は先月中旬まで米政府がシャットダウンしていた影響で今回の物価上昇率は信頼できないとの見方も示した。

米国労働省労働統計局（BLS）は、今年11月の米国消費者物価指数（CPI）が前年同月比で2.7%上昇したと18日（現地時間）に発表した。これは専門家の予想を下回る数値だ。AP通信は11月のCPIが9月（3.0%）の数値と同じになると予想していたと伝えた。ニューヨーク・タイムズによれば、経済学者は11月のCPI上昇率を3.1%と予想していた。

変動が大きいエネルギー・食品を除いたコアCPIは前年同月比で2.6%上昇し、9月（3.0%）よりも伸び率は低かった。今回の発表は10月1日から11月12日まで続いた43日間の連邦政府シャットダウン（業務一時停止）の影響で予定よりかなり遅れて行われた。BLSによれば、10月のCPIについては関連予算の編成停止によりデータを収集できず、別途集計できなかったという。

米国のCPI発表直後、為替市場ではウォン·ドル為替レートが大幅に下落した。午後10時30分ごろ、週次取引の終値（1478ウォン30銭）とほぼ同じ水準で取引されていた為替レートは発表直後に下げ始め、11時ごろには1472ウォン30銭まで約6ウォン下落した。低いCPIが米国の利下げ期待を刺激した影響との解釈が出た。

ただし、今回の物価統計が歪められた可能性が指摘されており、これが変数となる。ホワイトハウスは低い物価上昇率を経済政策の成果だと称賛したが、専門家は疑念を示している。ニューヨーク・タイムズによれば、ポール・アシュワース（オックスフォード・エコノミクス、北米チーフエコノミスト）は住宅コストの上昇がわずかだった点を指摘した。彼は "実際にインフレ圧力が低下したことを反映している可能性はあるが、特に家賃や居住用賃貸料のようなより持続的なサービス部門での突然の下落は、不況でない限り稀なことだ" と評価した。

今回のCPIだけを見ると、米中央銀行（Fed）が1月に追加の利下げを実行する可能性があるとの意見も出た。しかし、ケイ・ヘイグ（ゴールドマン・サックス、グローバル責任者）は "データが非常に混乱しており、Fedに大きな変化をもたらすことはできないだろう" と述べた。

11月中旬以降に価格調査が実施され、米国のブラックフライデーセール期間に多くの品目の価格が調査された点も歪みの可能性の根拠として挙げられた。11月の数値が歪んでいるなら、12月の数値が大きく反発する可能性があると見る見方も出た。

このような見方が反映されれば、米国の利下げ期待が後退し、ウォン·ドル為替レートの下落傾向も元に戻る可能性が高い。11時30分時点のウォン·ドル為替レートは1474ウォン20銭だった。

カン・ジンギュ記者 josep@hankyung.com