JPモルガン "ステーブルコイン市場、1兆ドル達成は遠い…楽観論に警戒すべき"

JPモルガンはステーブルコイン市場の成長について保守的な見通しを維持した。今後市場規模が1兆ドル台に到達するのは難しく、急成長するというよりは全体の仮想資産（暗号通貨）市場の流れに同期する可能性が高いという分析を示した。

18日（現地時間）、The Blockによれば、JPモルガンの分析チームは先週水曜日の報告書で、今年ステーブルコイン市場規模が約1,000億ドル増加し合計3,000億ドルを突破したと発表した。特にテザー（USDT）とUSDCの供給量がそれぞれ480億ドル、340億ドル増加し、全体の増加分の大部分を牽引したことが判明した。

JPモルガン側は "このような現象dms ステーブルコインの成長dl は依然として仮想資産エコシステム内部の活動に依存するという従来の見解を裏付ける" と説明した。デリバティブ取引や分散型金融(DeFi・ディファイ)の貸付のための担保および決済手段、あるいは仮想資産ベンチャーキャピタル(VC)など関連企業の遊休資金の保管用途が需要の核心であると指摘している。

実際、今年に入って無期限先物取引が急増し、デリバティブ取引所のステーブルコイン保有高は約200億ドル増加した。報告書はこのような取引需要がステーブルコイン供給拡大を主導する最も支配的な要因であると分析した。

JPモルガンの分析チームは "今後ステーブルコイン市場は全体の仮想資産時価総額のトレンドと類似して成長するだろう" とし、"2028年までに市場規模は5,000億〜6,000億ドル程度にとどまるだろう" と予測した。これは一部の楽観論者が示した2兆〜4兆ドルの見通しを大きく下回る数値だ。これまでJPモルガンは5月と7月の報告書でも他機関の '1兆ドル突破' 見通しに対して "過度に楽観的" と一蹴している。

一方、競合の投資銀行は依然として急速な成長を見込んでいる。シティグループは2030年までにステーブルコイン市場が基本シナリオで1兆9,000億ドル、強気シナリオでは最大4兆ドルまで成長すると見込んでいる。スタンダードチャータード(SC)も2028年の市場規模を2兆ドルと見積もり、異なる見通しを示している。