9万ドルを超えられないビットコイン…FRB・日本発のリスクが重なった

ビットコイン(BTC)は過去1か月間にわたり9万2000ドル台への定着に相次いで失敗し、弱気の流れから抜け出せていない。米株式市場が史上最高値付近で高値を維持しているのとは対照的に、ビットコインは高値比で大幅に下落し、伝統的資産とのディカップリング(脱同調)現象が鮮明になっている。

20日時点でビットコインは昨年10月に記録した高値12万6200ドルから約30%下落した8万8000ドル台にとどまっている。同期間、S&P500指数は史上最高値比で1.3%低い水準で取引を終えた。一部では人工知能(AI)バブル説をビットコイン下落の原因に指摘しているが、株式市場全体の強気の流れを考慮すると説得力は大きくないとの評価が出ている。市場ではむしろリスク回避心理が強まり、資金が金のような安全資産へ移動しているという分析が優勢だ。

ビットコインの足を引っ張る最大の要因としては、FRBの流動性縮小姿勢が挙げられる。FRBは今年の大半の期間にわたりバランスシートの縮小を通じて市場流動性を吸収してきた。12月に入り雇用の鈍化の兆しが現れ、政策姿勢は一部緩和されたが、金融市場の警戒感は依然として解消されていない。

実体経済の危機の兆しも鮮明だ。ターゲットは9日に第4四半期の業績見通しを下方修正し、メーシーズはインフレによるマージン圧迫を警告した。ナイキも18日に四半期売上の減少を発表し、株価が10%急落した。歴史的に消費の落ち込みは高リスク資産であるビットコインにとって逆風となってきた。

43日間続いた米政府のシャットダウンにより11月の雇用・物価データの発表が滞り、経済の不確実性はさらに高まった。それに伴い来年1月28日に開かれる連邦公開市場委員会(FOMC)で利下げが行われる確率は先週の24%から22%に低下した。米国債10年物の利回りは4.15%水準を維持しており下方の硬直性を示している。

日本発のリスクも変数だ。日本国債10年物の金利が1999年以来初めて2%を突破し、債券需要が急減している。日本の第3四半期国内総生産(GDP)成長率が年率-2.3%を記録するなど経済のファンダメンタルが揺らぎ、グローバル市場への波及リスクが高まっている。

海外メディアのコインテレグラフは「グローバル成長の鈍化と米国の労働市場の縮小により投資家のリスク回避心理が極限に達した」とし、「当面ビットコインがインフレーションヘッジ(リスク回避)手段として機能するのは難しいだろう」と予想した。