金融委、STO店頭取引所にNXT・KDXを選定…落選のルーセントブロック「評価内容は事実と異なる」

金融委員会は、トークン証券（STO）の流通を担う小口投資の店頭取引所事業者として、韓国取引所・コスコムのコンソーシアム（KDX）と、ネクストレード・ミュージックカウのコンソーシアム（NXT）を選定した。これにより、公正性を巡る論争を提起していたルーセントブロックは認可対象から除外された。

13日、金融委員会は定例会議を開き、こうした内容の小口投資店頭取引所に関する予備認可案を議決した。今回の審査では、NXTコンソーシアムが金融監督院の外部評価委員会による評価で750点を獲得し1位となり、KDXコンソーシアムは725点で続いて予備認可リストに名を連ねた。一方、競争に参加していたルーセントブロックは653点にとどまった。1位のNXTとは97点、2位のKDXとは72点の差となった。

ルーセントブロックの減点理由は、自己資本や事業計画、利益相反防止体制など主要項目全般に及んだとされる。自己資本規模と資金調達計画の具体性の面で競合他社に比べ相対的に低い評価を受け、店頭取引所運営のための事業計画の完成度や内部統制体制の面でも補強が必要だとの評価が示された。また、最大株主および特殊関係者の持分が51%とされ、コンソーシアム構造の独立性や利益相反管理体制に関する評価に影響したと伝えられた。

金融委は「店頭取引所は資本市場インフラとしての性格を有するだけに、安定的な市場運営や約定・決済連携、不公正取引の防止など投資家保護能力を総合的に評価した」と説明した。とりわけ今回の認可は、事前に公開した運営方針と審査基準に基づき、外部評価委員会の評価結果を踏まえて進められ、評価点数により選定したという。あわせて、認可件数を最大2件に制限したことについても、「流動性が分散すれば取引活性化が阻害され、市場の安定性が損なわれ得るため、投資家保護と市場効率性を考慮した措置だ」と付け加えた。

ルーセントブロックは、今回の認可結果と評価内容について、一部に事実と異なる部分があるとの立場だ。金融委は、ルーセントブロックの最大株主および特殊関係者の持分が51%で、実質的なコンソーシアム形態とみなしにくく、個人の大株主中心の企業色が強いと評価したが、これに対しホ・セヨン代表は、持分構造の解釈が事実と異なると反論した。ホ代表は「問題となった第2株主の『個人投資組合』は中小ベンチャー企業部が公認する公式投資機関であり、個人持分は一切含まれていない」と説明した。

また、金融委の評価とは異なり、ルーセントブロックが小口投資市場の後発参入ではない点も強調した。ルーセントブロック側は「小口投資市場に遅れて参入した事業者ではなく、制度圏のトークン証券（STO）構造を先導して構築してきた企業だ」とし、「預託決済院の電子登録システムと証券会社の口座管理機関を連携した、電子登録受益証券ベースのSTO流通構造を初めて実装した」と述べた。

一方、今回の認可過程では、NXTコンソーシアムに対する条件付き予備認可も今後の変数として作用する見通しだ。金融委員会は、ルーセントブロックが提起した技術流用疑惑に関連し、公正取引委員会の行政調査が開始された場合には本認可審査手続きを中断する条件を付した。これにより、公取委の行政調査着手の有無によって、NXTコンソーシアムの本認可審査の進行可否と時期が影響を受けるとみられる。予備認可を受けた2つのコンソーシアムは、6カ月以内に予備認可の内容および条件を履行した上で、「金融産業の構造改善に関する法律」に基づく出資承認手続きを経て本認可を申請し、本認可が最終承認されれば営業を開始する。

さらに、トークン証券法（電子証券法・資本市場法改正案）が公布1年後に施行される予定の中、金融委は今月中にトークン証券協議体を発足させ、流通制度と認可体制を整備する方針だ。今後、トークン証券型信託受益証券の流通範囲や追加認可の可否も、協議体の議論結果に基づき決定される見通しだ。