イーサリアム、『フサカアップグレード』で成長期待高まる…アルトコインの反発の火種を復活させるか [カン・ミンスンのアルトコインナウ]

イーサリアム(ETH)は『フサカアップグレード』以降、ネットワークの拡張性と安定性に対する期待が高まり、中長期の成長基盤を整えつつある。価格も最近の反発局面の中で3000ドル付近で方向性を探る様子だ。市場ではイーサリアムのファンダメンタル改善がアルトコイン市場全体の反発の引き金になり得るか注目が集まっている。

フサカアップグレード後の拡張性期待…イーサリアムネットワークの成長継続

イーサリアムは今月初め、大規模なハードフォークアップデートである『フサカ(Fusaka、 大阪・フールー)アップグレード』を成功裏に完了し、中長期的な拡張性と安定性に対する期待感が高まっている。

フサカはレイヤー1(L1)・レイヤー2(L2)の拡張とユーザー体験(UX)改善を目的に設計されたアップデートで、データ処理効率とネットワークの信頼性強化を同時に狙う。ここでレイヤー1はイーサリアムのメインネットワークを指し、レイヤー2はそれを補助してトランザクションを分散処理する構造だ。

特に今回は大量のトランザクションデータを格納する『ブロブ』を全ノードが保管する代わりに、複数ノードへ分散保存する方式が導入された。これはトランザクションデータを複数ノードに分散保存する方式で、一部のデータだけでも全体の有効性を検証できるよう設計された。グローバル規模のアプリケーションや機関需要をより安定的に受け入れられる基盤が整ったとの評価だ。一部ではこの変化がイーサリアムプロトコルの収益性を強化する構造につながるという分析もある。

オム・サンヒョン、ディスプレッドのシニアリサーチャーは「フサカはイーサリアムの大規模な拡張性アップデートで、イーサリアムのエコシステムが個人ユーザーだけでなく機関レベルのトラフィックまで受け入れ可能なL2インフラへ進化する転換点だ」と述べ、「今回のアップデートには多数の安定性改善提案が含まれており、ネットワーク全体の信頼性が強化され、L2の性能も最大1万TPSまで向上し、コスト削減も実現されると見込まれる」と語った。

実際にイーサリアムネットワークの成長はオンチェーン指標でも確認されている。オンチェーン分析企業サンティメントは20日、X(旧Twitter)を通じて「イーサリアムネットワークで新規ウォレット作成が増加している」とし、「イーサリアムの日平均新規アドレス数は約163,000で、先月7月の平均124,000と比較して大きく増加している」と明らかにした。さらに「イーサリアムネットワークは最近ひそかに成長を続けており、新規ウォレット作成の速度は年内最高水準に近づいている」と付け加えた。

イーサリアム3000ドル攻防…2700ドルの支えが鍵

イーサリアムは最近の反発の中で3000ドル回復を試みている。ただし市場では今後の調整局面で2700ドルの防衛が短期的な流れを分ける重要な変数と見ている。ETH価格は20日午後15時51分、バイナンスUSDTマーケット基準で前日比1.91%上昇の2981ドル(アップビット基準444万8000ウォン)で取引されている。

アレハンドロ・アリエチェ、FXプロのアナリストは「米国の11月消費者物価指数(CPI)が予想を下回り短期的な反発材料となったが、イーサリアムは依然として下落トレンド内で取引されている」と診断した。続けて「2700ドルの支えが維持されれば反発の試みが続く可能性があるが、そのゾーンが崩れると下方リスクが再び拡大し得る」と警告した。

ラケシ・ウパドヒエ、コインテレグラフの研究員は「イーサリアムは2700ドル付近のサポートで押し目買いが入り技術的反発を試みている」とし、「短期的には3160～3450ドルのゾーンが主要なレジスタンスとして機能する可能性が高い」と分析した。彼は「価格が上部の抵抗で再び押し戻されれば2700～2623ドルの支えを再度試す可能性がある」と付け加えた。

仮想資産分析家アリ・マルティネスは「オンチェーンデータに基づきイーサリアムの主要サポートは2772ドルだ」とし、「そのゾーンが崩れれば2489ドルと1866ドルのサポートが順に開く」と分析した。

仮想資産市場は静観局面…変動性相場の継続可能性

市場では当面、仮想資産(暗号資産)市場は明確な方向性を示さないまま変動性中心の静観局面が続く可能性が高いとの見方が出ている。

オンチェーン分析企業スイスブロックは「現在の仮想資産市場は投資家の『決定障害』が支配する局面だ」とし、「外部変数への感度が高まる中、アルトコインも反応的な動きにとどまりボックス圏で推移している。反発が出るたびに上昇の勢いは徐々に弱まっている」と診断した。

ただしアルトコイン市場の構造自体が崩壊したわけではないとの分析もある。スイスブロックは「アルトコインは過去6か月で形成したビットコインに対する複数月の支持線を依然として維持している」とし、「この構造が維持される限り市場を完全に否定的に断定するのは難しい」と述べた。続けて「(年末を控え)短期の流動性は流入していないが、長期の流動性はまだ維持されている」と付け加えた。

アルトコインは当面、変動性が強まる可能性があるとの分析もある。アレックス・クプチケビチェ、FXプロのチーフアナリストは「イーサリアム(ETH)、XRP、ソラナ(SOL)など主要アルトコインは強い圧力を受け、数か月ぶりの安値へ押し下げられている。反発の試みが出るたびに売り圧力に阻まれる動きが繰り返されている」と分析した。彼はまた「全体の仮想資産時価総額が2兆7500億ドルを下回ると1兆9000億ドルゾーンまで追加下落する可能性を排除できない」と警告した。コインマーケットキャップによればこの日の全体仮想資産時価総額は約2兆9800億ドル付近で推移している。

仮想資産分析家ベンジャミン・コーエンは「量的引き締め(QT)の終了や利下げを待っていた投資家が、実際の政策転換後にも期待した価格反応が現れないために諦める動きが出ている」と診断した。彼は「米連邦準備制度理事会(Fed・連準)がより積極的に利下げを行う前までは、現在と同様の市場の流れが続く可能性が高い」とし、「過去の弱気相場は平均で約1年続いた点を考慮すると、今後約4か月間は低い高値と低い安値が繰り返される局面が続く可能性がある」と付け加えた。続けて「現在も長期的には機会を作っている過程だ」と評価した。

市場では日本の政策金利の上昇と米国の金融政策を巡る不確実性が同時に作用している。最近の日本の利上げは事前に予告された措置だったため市場ショックは限定的だったが、円キャリートレードの調整可能性は依然として変数として残る。ここにトランプ大統領の「利下げ志向」のFRB議長示唆や最近の米消費者物価指数(CPI)の「サプライズ鈍化」が重なり、市場の解釈を複雑にしている。パウエル議長の任期は来年5月に終了する。市場は今後、物価・雇用指標を通じて政策方向を見極めようとする雰囲気だ。

長期的な回復を予想する見方もある。仮想資産分析家マイケル・ヴァン・デ・ポフは「現在ビットコインは流動性の低い環境で短期的な変動性にさらされているが、重要な変化はFRBのバランスシートが再拡大する月次の流れで現れるだろう」とし、「バランスシートが増えれば2021年、2022年と同様にビットコインを中心にアルトコイン市場にも環境変化が現れる可能性がある」と予想した。

前にFRBは12日から月400億ドル規模の国債買い入れを開始しており、準備預金が十分になるまで短期国債買い入れ政策を継続する方針だ。

カン・ミンスン ブルーミングビット記者 minriver@bloomingbit.io