コスダック1000行くか…"政府の政策恩恵期待で株式市場の魅力拡大" [週間見通し]

NH投資証券 "今週のコスピ最低3850、最高4200"

コスダック・国民成長ファンド…政府の政策恩恵期待

半導体や自動車など業種に注目

先週、コスピ指数は人工知能(AI)バブル論が改めて需給を揺るがし変動性の高い相場となったが、4000点を回復した。証券会社は今週（12月22〜26日）、国民成長ファンドやコスダック活性化など政府の大きな政策を踏まえ、株式市場の評価価値（バリュエーション）の魅力が拡大する局面だと評価した。

20日、NH投資証券リサーチセンターは今週のコスピ想定上下幅を最低3850、最高4200として提示した。

先週はAI投資論争の中でオラクルを中心にAI関連株が下落し、国内市場も半導体株を中心に弱含みとなった。コスピは週中一時4000点を下回ったが、直近取引日である19日にマイクロン・テクノロジーの業績などの影響を受けて4000点を奪回した。過去1週間、個人と機関はそれぞれ2兆5964億ウォン、3776億ウォン分の株式を純買いし、外国人は3兆1166億ウォンを純売りした。

証券各社はむしろポジティブな要因に注目した。政策期待感だ。

金融委員会は19日、『コスダック市場の信頼・イノベーション向上案』を発表した。個人投資家中心で高ボラティリティの性格を帯びていたコスダック市場を、機関資金が伴う成長型資本市場に変える構想だ。年金基金の評価基準を改善して機関投資家の参入条件を整え、国民参加型国民成長ファンドやコスダックベンチャーファンドなどへの税制優遇を推進する内容が骨子だ。市場の一部で『コスダック1000』期待が高まる理由である。

同日、政府は150兆ウォン規模の国民成長ファンドの第1次メガプロジェクトの投資先を公表した。Kエヌビディア育成、国家AIコンピューティングセンター、全南洋上風力、蔚山の全固体電池材料工場、忠北の電力半導体工場、ピョンテクのファウンドリ、ヨンインの半導体クラスターのエネルギーインフラなどだ。

ナ・ジョンファン NH投資証券研究員は「コスダックとAI、医薬バイオなど先端産業全般に対する政策恩恵期待が拡大した」とし、「国民成長ファンドは今後5年間毎年30兆ウォンが執行される予定で、このうち一部の資金は株式取得の形で企業に直接投入される見込みだ」と述べた。

AIバブル論については「市場では依然として収益性に対する検証論争があり、これはむしろAIバブル崩壊を抑制する要因と見られる」とし、「短期的にはAIへの疑念は継続する可能性があるが、来年以降AI投資プロジェクトの発表が拡大すれば期待感が再拡散する可能性が高い」と診断した。

同研究員はIT業種の比重拡大戦略を勧めた。彼は「コスピの株価収益率(PER)が10〜11倍台に位置している点を考慮すると、現水準でバリュエーションの負担が高いとは見なしにくい」とし、「むしろ企業の業績見通しが上方修正されている点から、今後バリュエーションの魅力が拡大する可能性に注目している」と述べた。

付け加えて「半導体以外にも業種で業績見通しが上方修正される業種がある。今年の株価パフォーマンスが相対的に振るわなかったが、10月以降来年の純利益見通しが段階的に改善されている業種に注目すべきだ」とし、「特に自動車業種は関税リスクの緩和以降に業績期待が高まっており、フィジカルAIへの期待感もあり注目される」と評価した。

シン・ミンギョン ハンギョン.com記者 radio@hankyung.com