インドネシアの減産報道でニッケル価格が急反発…15カ月ぶり高値

EV需要の鈍化や中国の建設景気低迷で下落していたニッケル価格が、15カ月ぶりに1トン(t)当たり1万7000米ドルの節目を上回り急反発した。世界最大のニッケル生産国であるインドネシアが、ニッケル価格の調整に向けて今年の生産量を減らすと発表した影響だ。

13日（現地時間）、ロンドン金属取引所（LME）でニッケル先物は1トン当たり1万7681米ドルで取引を終えた。7日に付けた年初来高値（1万8440米ドル）からは4.1%下落したものの、先月から始まった反発基調が続き、直近1カ月だけで25.3%急騰した。

ニッケル価格はロシアによるウクライナ侵攻後の2022年4月、月間平均で1トン当たり3万3300米ドルで取引された。しかしEV需要が徐々に弱まり、インドネシアの供給が拡大するにつれて価格は下落し始めた。2024年10月中旬に最後に1トン当たり1万7000米ドル台を記録して以降、昨年末まで一貫して1万4000〜1万6000米ドルのレンジで推移した。

これを受けインドネシア政府は需給改善に向けてニッケル減産を決定した。バフリル・ラハダリア・インドネシア・エネルギー・鉱物資源相は先月、「ニッケル価格の下支え、政府の財政収入確保、環境に有害な鉱山操業の取り締まりのため、2026年にニッケル生産を減らす」と述べた。これまでインドネシアは中国資本の投資を追い風にニッケルを安値で大量供給し、その過程で市場支配力を高めてきたが、今後は毎年の生産調整を通じて価格を管理する方針だ。今年のニッケル鉱山採掘割当（RKAB）は前年より34%減の2億5000万tに設定した。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスによると、インドネシアの世界ニッケル市場シェアは2020年の31%から2024年には60.2%へ拡大し、2035年には74.1%まで増える見通しだ。

また、最大の消費地である中国が不動産市場の安定化策を打ち出したことで、ステンレス鋼など川下産業の需要が回復するとの期待もある。現在、ニッケルや銅などの産業金属は世界的な流動性拡大の局面を背景に強含んでいる。

一方で、インドネシア政府から具体策が示されるまでニッケル価格の一段高は限定的になるとの見方もある。UOBケイ・ハイアン・ホールディングスのベンヤミン・ミカエルは「生産削減が意味のある一貫した形で実施されない限り不確実性は残る」とし、「すでに確定している投資の大半は今後1〜2年間は（減産の）例外扱いとなるため、政府の削減の影響は短期的には限定的となる可能性が高い」とブルームバーグ通信に語った。

世界第2位のニッケル産地であるフィリピンの供給再開も変動要因だ。チェ・ジニョン大信証券の研究員はレポートで、「フィリピンのニッケル供給の78%を占めるスリガオ地域では、毎年10月から翌年3月の雨季に鉱山と輸出港の稼働が制限される」とし、「最近インドネシアの減産発表でニッケル価格が特に大きく動いたのもこのためだ」と説明した。3月から供給が始まれば、足元の上昇基調が落ち着く可能性があるという意味だ。

ハンギョンジェ記者