概要
- 国際銀価格が1オンス当たり90ドルを突破し、直近1カ月で44.56%急騰したことで、関連する銀レバレッジETNが1週間で最大47.94%上昇したと明らかにした。
- グローバル投資銀行のシティグループが、今後3カ月の銀価格目標を1オンス当たり62ドルから100ドルへ引き上げるなど、追加の上昇基調を予想したと伝えた。
- 専門家は、証拠金引き上げや短期的な下方向のボラティリティ拡大、「ブーム・バスト・サイクル」懸念などを挙げ、調整局面に注意すべきだと指摘した。
銀レバレッジが1週間で40%台急騰
銀価格、1オンス当たり史上初の90ドル突破
米利下げ・地政学リスクが影響
供給逼迫・産業用途需要の拡大も背景
銀は最高100ドル予想も
専門家「短期ボラティリティに注意」
銀（シルバー）価格が連日最高値を更新するなか、関連する上場指数連動証券（ETN）の直近1週間の上昇率が50%に迫ったことが分かった。米国の利下げ観測や地政学的緊張、人工知能（AI）産業現場での需要拡大など、複合要因が影響したとの見方だ。専門家は、今後も銀高が続く可能性はある一方、短期的なボラティリティには注意が必要だと分析した。
20日、韓国取引所によると、直近1週間（前日基準）のETNリターン上位10位のうち8本が銀関連商品だった。この期間、リターン47.94%の「N2 レバレッジ銀先物（H）」をはじめ、「韓国投資 レバレッジ銀先物（H）」や「未来アセット レバレッジ銀先物B」などが22.67～47.84%急騰した。レバレッジは、原資産価格の日次リターンを2倍で追随する。
一方、銀価格の下落に賭けるETNは大きく低迷した。同期間に35.14%下落した「サムスン インバース2X 銀先物（H）」を含め、「未来アセット インバース2X 銀先物B」「新韓 インバース2X 銀先物B」など下落率上位5商品が18.18～35.05%急落した。
国際銀価格の急騰を背景に、これを原資産とするETNの成績も明暗が分かれている。19日（現地時間）、ニューヨーク商品取引所で3月渡しの銀先物価格は、1オンス当たり6.49%高の94.28ドルとなった。14日に史上初の90ドルを突破して以降、上昇基調が続いている。直近1カ月だけで44.56%上昇し、国際金価格の上昇率（7.15%）も大きく上回った。
米利下げ観測が銀高ラリーをけん引した要因の一つに挙げられる。ドナルド・トランプ米大統領による金融緩和圧力が続くなか、ジェローム・パウエル議長が昨年、議会で偽証したとの疑いで検察捜査が進み、中央銀行（Fed）の独立性毀損に対する市場の懸念が強まった。今年に入ってからは、米国によるベネズエラ空爆やイランの政情不安など地政学的緊張も、安全資産選好を強めた。
主要な銀生産国であり消費国でもある中国で在庫が減少する一方、産業用途需要が拡大している点も銀高を刺激した。一般に銀は、半分以上が太陽光パネル、電気自動車、AI関連の電子製品部品など産業用途に用いられる。金・銀・銅のラリーの中でも、銀の上昇幅が特に目立った背景とされる。
市場では、銀価格が1オンス当たり最高100ドルまで上昇するなど、上昇基調が続くとの見方が出ている。グローバル投資銀行（IB）のシティグループは、今後3カ月の銀価格目標を、従来の1オンス当たり62ドルから100ドルへ引き上げた。もっとも、短期間で急ピッチに上昇しただけに、調整の可能性も念頭に置くべきだとの指摘もある。シカゴ商品取引所（CME）は、銀価格の急騰を受け、先月から証拠金を引き上げている。
ファン・ビョンジンNH投資証券研究員は「急騰に伴う過熱感、米関税を巡る不確実性、先物市場での価格抑制（証拠金調整に伴う投資家の利益確定）などが、銀価格の短期的な下方向の変動性を拡大させるリスク要因として浮上している」と指摘した。
ホン・ソンギLS証券研究員は「市場はすでに『ブーム・バスト・サイクル』の真っただ中にある」とし、「銀価格が1オンス当たり100ドルへ上昇しても、50ドルへ反落しても不思議ではない状況だ」と述べた。さらに「CMEは追加の価格上昇があれば、再び証拠金を引き上げる可能性が高い」とし、「急激な証拠金引き上げの後に価格急落が起きた例があるため、市場のボラティリティは引き続き非常に高い水準で推移する」と見通した。
コ・ジョンサム 韓経ドットコム記者 jsk@hankyung.com
