『世界1位』コスピが暴走しても「まだ割安」…大胆な見通しの理由

ソース

Korea Economic Daily

概要

専門家は、コスピ指数5000、PER10倍、PBR1.41倍という水準を根拠に、依然として割安圏だと述べた。
半導体・自動車・防衛産業に加え、二次電池、ロボット、自動運転など将来産業の利益増加と、MSCI組み入れ、第3次商法改正が追加の上昇ドライバーだと伝えた。
一方で、短期急騰と地政学リスクを理由に調整局面を警戒し、現金確保と指数下落時の優良株の分割買い戦略が必要だと助言したという。

46年ぶりに新たな歴史を刻んだコスピ…専門家の見通し

「コリア・プレミアム、5000でも割安」VS「3カ月で1000P急騰し過熱」

半導体・自動車・防衛産業の利益見通しが上向く

PER10倍で割安…日本16倍・中国13倍

MSCI組み入れ・第3次商法改正も追い風

トランプ関税・地政学リスクはなお残る

調整局面に備え現金を確保すべき

下落のたびに優良株を分割買い

コスピ指数が「夢の指数」5000を突破し、強気相場がいつまで続くのかに関心が集まっている。多くの専門家は、市場への影響力が大きい半導体をはじめ、自動車、防衛産業の利益見通しが上向いている点に注目し、しばらく強い基調が続くとみている。

コスピ急騰でも「まだ割安」

22日、韓国取引所によると、コスピ指数は年初来17.52%上昇した。主要国の株式市場の中で最も高い上昇率だ。昨年に75.6%の急伸を記録したのに続き、今年も加速ペダルを踏んでいる。台湾・加権指数（9.65%）、日本・日経225（6.68%）、米国S&P500（0.44%）など、30カ国の主要指数の上昇ペースを圧倒している。

専門家は、上場企業の1株当たり利益（EPS）が急速に増えるとの見通しが株価上昇をけん引している以上、指数5000を割高とみなすのは難しいとの見方を示している。現在、コスピ指数の12カ月先行株価収益率（PER）は10.65倍水準だ。先進国の米国（22.19倍）や欧州（16.37倍）、日本（16.31倍）を下回り、中国（13.67倍）と比べても割安だ。株価純資産倍率（PBR）も1.41倍にとどまる。日本（1.60倍）や中国（1.80倍）よりも安く取引されている。

サンサンイン証券のペク・ヨンチャンリサーチセンター長は「今年の有価証券市場の営業利益のピーク見通しは従来の2倍に当たる600兆ウォンに達する」としたうえで、「サムスン電子やSKハイニックスなど半導体主導株の上昇モメンタムが鈍化しても、フィジカル人工知能（AI）など将来産業の成長エンジンが指数を押し上げるだろう」と述べた。

国内株式市場の時価総額上位10社には、将来産業とされる半導体をはじめ、ロボット（現代自動車）、二次電池（LGエナジーソリューション）、バイオ（サムスンバイオロジクス）、防衛産業（ハンファ・エアロスペース）、原発（斗山エナビリティ）などが名を連ねる。ハイテク株中心の米国や伝統産業中心の中国より投資魅力が高いとの評価が多い。

中長期的には、MSCI先進国指数への組み入れや第3次商法改正案などが現実化すれば、指数がさらに上昇モメンタムを得るとの見通しも出ている。ライフ資産運用のイ・チェウォン議長は「企業業績が予想通りに出て、相続税制度の改編などまで実現すれば、国内株式市場も欧州や日本並みのバリュエーション（業績に対する株価評価）を受け得る」と期待を示した。二次電池など、これまで取り残されてきた業種もローテーション相場に乗ると予想した。ペク・センター長は「ロボットの次に自動運転関連企業が台頭し、二次電池関連株が追加で上昇する余地がある」とし、「悪材料より好材料が優勢な状況だ」と語った。

主要証券会社はコスピの見通しを継続的に引き上げている。最近、韓国投資証券（5650）とハナ証券（5600）、サムスン証券（5400）、SK証券（5250）、キウム証券・ユアンタ証券（5200）などが相次いでコスピ指数レンジを上方修正した。