トランプ発言で揺れた暗号資産市場…ビットコイン・イーサリアムがそろって下落［イ・スヒョンのコインレーダー］

<イ・スヒョンのコインレーダー>は、1週間の暗号資産（仮想通貨）市場の流れを点検し、その背景を解説するコーナーだ。単なる相場の羅列にとどまらず、グローバル経済イシューと投資家の動きを立体的に分析し、市場の方向性を測るためのインサイトを提供する。

主要コイン

1. ビットコイン（BTC）

今週のビットコインは、コインマーケットキャップ基準でこの1週間に7%近く下落し、9万ドルを割り込んだ。23日現在も、コインマーケットキャップ基準で8万9000ドル台で推移している。

今回の下落は単なるテクニカル調整というより、トランプ大統領の発言で引き起こされた地政学リスクが、リスク資産全般の重しとなった影響とみられる。

最も直接的な引き金としては、トランプ大統領の「グリーンランド関税」発言が挙げられた。トランプ大統領は、グリーンランドの購入に反対し兵力を派遣したNATO加盟国8カ国を対象に、取引が成立するまで関税を最大25%まで引き上げる可能性があると言及した。

この発言を受け、市場では米国と欧州の対立が再浮上し、リスク回避姿勢が強まった。欧州とのレアアース・戦略資源のサプライチェーンを巡る緊張も改めて注目され、グローバル金融市場でリスク資産選好が後退、ビットコインも下押し圧力を免れなかった。

その後、21日（現地時間）にトランプ大統領がスイスのダボス・フォーラムに出席し、出席直後に、グリーンランド併合に反対していた欧州8カ国に関税を課さない方針を決めたと明らかにした。これにより短期的な反発は出たものの、トレンドを変えるほどの需要は伴わなかった。

同じ場でトランプ大統領が、米国の暗号資産市場の構造に関する法案である「クラリティ法案（CLARITY Act）」に速やかに署名したいと述べたが、価格への影響は限定的だった。

政策不透明感も再び重荷となった。22日、ブルームバーグは関係者の話として、米上院銀行委員会がクラリティ法案の審議を来月末または3月に先送りする可能性が高いと報じた。トランプ政権が11月の中間選挙を控え、住宅政策を優先している点が背景として挙げられた。上院農業委員会が修正案の草案を公開し、27日にマークアップを予告したにもかかわらず、銀行委員会の日程が後ろ倒しとなったことで、規制の明確化への期待は再び後退したとの見方が出ている。

欧州との対立が完全に終わったわけではないとの見方もある。22日、トランプ大統領はフォックス・ビジネスのインタビューで「欧州が米国債やその他の米国資産を売却する場合、強力な報復措置を取る」と述べた。これに先立ち、デンマークの年金基金アカデミカーペンションが米国のグリーンランド併合計画に反発し、米国債保有分を処分することを決め、グリーンランドの年金基金SISAも米国株投資の停止可否を検討中と伝えられており、これを念頭に置いた発言と解釈されている。

来週に向けては、次期FRB議長の人事が最大の変数とされる。トランプ大統領がダボス・フォーラムで新たなFRB議長を近く発表すると予告し、スコット・ベッセント財務長官も来週に指名があり得ると述べたためだ。28日には米証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）が、暗号資産規制の管轄整合性をテーマに合同イベントを予告しており、両機関がどのようなメッセージを発するかも短期的な変動要因になり得るとの見方が出ている。

価格見通しはなお慎重な見方が優勢だ。暗号資産専門メディアのコインテレグラフは、8万6500ドルのサポートが崩れれば8万4000ドルまで追加下落の可能性を示し、逆に9万1700ドル台のレジスタンスを安定的に上抜ければ、9万4000ドル、9万7000ドルまで回復を試す余地があるとみた。

オンチェーン分析会社グラスノードは「ビットコインは8万1100ドル〜9万8400ドルのレンジにとどまり、短期保有者の平均取得価格である9万8400ドル付近で繰り返し売り圧力が出ている」と述べた。続けて「需要モメンタムが明確に回復しない限り、10万ドルの上抜けは容易ではない」とし、より慎重な分析を示した。

2. イーサリアム（ETH）

イーサリアムも今週の弱含みを免れなかった。コインマーケットキャップ基準でこの1週間に10%超下落し、3000ドルを割り込んだ。23日現在もコインマーケットキャップで2900ドル台で推移している。

イーサリアムも、米国の対欧関税圧力と貿易摩擦懸念が再浮上して下げ幅が拡大したが、これと併せて機関投資家の需給が下押し圧力を強めた要因として指摘された。今週の取引開始以降、イーサリアム現物ETFでは連日資金の純流出が続き、20〜21日の2日間だけで5億1000万ドル超が流出した。価格が下落する局面で機関資金まで流出し、弱い流れが強まった形だ。

デリバティブ市場でのロングポジションの清算も下げ幅を拡大させた。本格的に下落が進んだ20日、イーサリアムでは約3億9200万ドル規模の清算が発生し、そのうち95%超がロングポジションだったと集計された。上昇を見込んで積み上がっていたレバレッジポジションが一斉に整理され、価格がより速く下落する典型的な構図が表れた。

もちろん直近24時間では3000ドル台を一時回復する反発もあったが、需要指標が明確に回復したとみるには時期尚早との見方が多い。カプリオール・インベストメントの「見かけの需要」指標は、昨年12月中旬の9万2000 ETH水準から今月中旬に-3562 ETHまで急落した。過去に類似の需要鈍化が急落につながった前例があるだけに、需要回復を伴わない短期反発には警戒が必要との見方が出ている。

ただし中長期的には、取引所保有量の減少がポジティブ材料として挙げられている。クリプトクオントによれば、21日に取引所に保管されたイーサリアム量は約1620万枚水準まで減少し、2016年以降の最低水準を記録した。バイナンスのイーサリアム保有量が年初の416万8000枚から400万枚水準へ減った点も指摘された。歴史的に取引所保有量が減ると、すぐに売却可能な供給が減少するため、中長期的に価格にプラスに作用したケースが多い。

テクニカル面では、2800〜3000ドルのゾーンが重要な防衛ラインとされる。暗号資産専門メディアのコインテレグラフは、このゾーンが直近6カ月で約900万ETHが集積された領域だと言及し、中長期の需要が形成された価格帯と評価した。ただしサポートが崩れれば、200日移動平均線が位置する2460ドル、心理的サポートである2000ドルまで試される可能性があるとの警告も出ている。

3. エックスアールピー（XRP）

エックスアールピー（XRP）は今週、市場調整局面で反発に勢いを欠き、1週間で8%近く下落して2ドルを再び割り込んだ。23日、コインマーケットキャップ基準で1.9ドル台で取引されている。

2ドル近辺で繰り返される上値の重さが蓄積される中、調整局面でこの水準がサポートではなくレジスタンスとして定着する流れが出てきたとの解釈がある。グラスノードのデータによると、足元のXRP市場は短期保有者と中長期保有者の損益格差が大きく開いた構造だ。1週間〜1カ月の間に流入した新規買い手は比較的低い価格帯で参入して利益圏にいる一方、6〜12カ月以上保有している投資家の多くは依然として損失状態にある。

この構造では、価格が少し上がるだけで短期保有者は利益確定に動き、中長期保有者は「今回が脱出の機会」と判断して売りやすい構図だという。グラスノードのデータによれば、実際にXRPは2025年半ば以降、2ドル再試行の局面ごとに週当たり約5億ドルから12億ドル規模の実現損失が繰り返し発生した。これは当該価格帯が新規の買い場ではなく、既存保有者の出口として機能していることを示す。

センチメント指標も弱含みだ。サンティメントによれば、XRPは1月5日の高値から約19%下落し、投資家心理が「極度の恐怖」局面に入った。一般に恐怖の高まりは、個人投資家の離脱が進むか、様子見に回るシグナルと解釈される。

今週のXRPデリバティブ市場では、方向性を探るシグナルが観測されている。20日、バイナンスのXRP建て未決済建玉が30日移動平均を上回り、資金流入が確認された。未決済建玉の総額は約5億6648万ドルで、30日平均の5億2884万ドルを上回った。クリプトクオント寄稿者のアラブチェーンは「新規資金流入のシグナルだが、過去のように投機的レバレッジが急激に偏る様相ではない。攻撃的なベットというより、方向性を探る漸進的なポジショニングと解釈される」と分析した。

ただし注意点もある。未決済建玉の30日標準偏差が約6570万ドルまで急上昇し、昨年11月以降で最高水準を記録した。こうしたボラティリティ拡大は通常、価格が大きく動く前に現れるシグナルと解釈される。過熱段階ではないが、決定的な方向へのブレイクが迫っている可能性は念頭に置く必要がある。

価格水準としては、2ドル回復が急務とされる。2ドルを回復すれば2.06ドル、2.10ドル台を経て2.20〜2.25ドルまで反発余地が取り沙汰される一方、回復に失敗すれば1.92ドル、1.90ドルのサポートが順に試され、割り込めば1.85ドル以下まで視野に入れるべきだとの警告が出ている。

イシューコイン

1. ソラナ（SOL）

ソラナ（SOL）は今週、コインマーケットキャップ基準で1週間に10%近く下落し、130ドルを割り込んだ。23日現在もコインマーケットキャップで128ドル台で推移している。

オンチェーン指標とテクニカルの流れが同時に悪化し、短期の弱含みが強まったようだ。グラスノードによれば、ソラナの純実現損益（Net Realized Profit/Loss）指標は直近4取引日連続で純損失を記録した。これは利益確定ではなく、損失を受け入れた売りが増えていることを意味する。こうした局面では含み損の保有者が積み上がり、反発が出ても「戻り待ち」の売りが増えて短期の売り圧力が強まり得るとの評価が出ている。

テクニカルシグナルも重荷とされた。暗号資産専門メディアのビーインクリプトは「ソラナがアセンディング・ウェッジ（上昇ウェッジ）パターンを下方ブレイクし、トレンドが崩れた」と分析。別の暗号資産専門メディアのニュースBTCは「140ドルの上方定着に失敗した後、136ドル、135ドルのサポートが相次いで崩れ、追加下落の流れが強まった」と指摘した。短期的には反発の前にもう一段の振れが出やすい構造になったとの評価だ。

ただし資金フローの面では、完全な資金離れとは言い切れないとの見方もある。調整局面でもソラナ現物上場投資信託（ETF）への流入がしっかり下支えしているためだ。ソラナ現物ETFは20〜22日の3取引日連続で769万ドルの純流入を記録した。現在までの累計純流入は8億7100万ドルとなっている。

ただし見通しは明るいとは言い難い。ビーインクリプトは「短期弱気シナリオが無効化されるには136ドルのサポート回復が必要だ」とし、「現状では128ドルを再試行する可能性がある」と予測した。ニュースBTCは主要サポートとして129ドルと125ドルを提示し、「125ドルが崩れれば120ドル、さらに下では112ドルまで開く可能性がある」と警告した。結局、トレンド転換とみなすには、136〜138ドルの上抜けや144ドルの回復など、上値水準の再奪還が必要だとの見方が優勢だと分析される。

イ・スヒョン ブルーミングビット記者 shlee@bloomingbit.io