ステーブルコイン拡大で米銀の預金流出懸念…伝統金融の基盤弱体化に警鐘

ステーブルコインの利用が急速に拡大するなか、米銀行業界が大規模な預金流出リスクに直面し得るとの分析が示された。デジタル資産の決済・保管手段としてステーブルコインが普及すれば、伝統的な金融セクターの預金基盤が構造的に弱体化しかねないという警告だ。

28日付のブルームバーグによると、スタンダードチャータード銀行は、ステーブルコインの拡大により2028年末までに先進国の銀行セクターから最大5,000億米ドル規模の預金が流出する可能性があると分析した。スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチ責任者であるジェフ・ケンドリック（Geoff Kendrick）は、ステーブルコインの時価総額のおよそ3分の1が米銀行預金の減少につながり得るとの見通しを示した。

現在流通するステーブルコインの規模は約3,000億米ドルで、1年前から約40%増加した。スタンダードチャータードは、米議会で審議中の暗号資産規制法案「クラリティ法（Clarity Act）」が成立すれば、ステーブルコインの成長ペースがさらに加速し得るとみている。ケンドリックは、この過程でコインベースなどの暗号資産企業が伝統的な金融機関と本格的に競合するようになると分析した。

報告書は特に、米国の地方銀行が大手銀行や投資銀行よりも預金流出リスクに一段とさらされていると指摘した。ケンドリックは「純利ざや（NIM）が銀行収益に占める比率は預金流出リスクを最もよく示す指標であり、この基準では地方銀行の脆弱性が際立つ」と説明した。

分析対象の米国の銀行・証券会社19社のうち、預金流出リスクが最も大きい先として、ハンチントン・バンクシェアーズ、M&Tバンク、トゥルイスト・ファイナンシャル、シチズンズ・ファイナンシャル・グループが挙げられた。これらの銀行は大手行に比べて融資依存度が高く、預金減少が収益性に及ぼす影響が大きいとの評価だ。

銀行業界と暗号資産業界の対立は、ステーブルコインの保有資産に対する報酬提供を巡っても続いている。コインベースは、サークルの米ドル建てステーブルコインUSDCを保有する顧客に対し、3.5%程度の報酬を提供している。銀行ロビー団体は、暗号資産企業にこのような報酬が認められれば、預金流出が加速しかねないと懸念している。

コインベースのブライアン・アームストロング（Brian Armstrong）最高経営責任者（CEO）は最近、スイスのダボスで開かれた世界経済フォーラムで、「銀行ロビー団体は競争を阻もうとしている。これは米国的ではなく、消費者に害を及ぼす」と批判した。一方でケンドリックは、「銀行と暗号資産業界の対立にもかかわらず、デジタル資産市場の構造に関する法案が第1四半期末までに成立する可能性が高い」との見方を示した。

一方、短期的には銀行株は比較的安定した値動きを示している。KBW地方銀行指数は1月に入って約6%上昇し、大手銀行中心のKBW銀行指数の上昇率1%を上回った。ケンドリックは「利下げは預金コストを押し下げ、景気刺激策は融資の伸びを下支えし得るが、ステーブルコインによる構造的リスクは回避しにくい」と評価した。