ボラティリティ相場でも金・銀・銅の「金属コモディティETF」に資金流入

金・銀に投資する主要ETF

それぞれ5,000億ウォン超の資金流入

供給に対する需要増で上昇基調

各国、安全資産の金保有を拡大

コモディティ価格は中長期的に上昇見通し

調整局面では押し目買いが集まりそう

金、銀、銅に投資する上場投資信託（ETF）に資金が流入している。直近の急騰急落にもかかわらず、専門家はコモディティ価格が中長期的に上昇基調に乗るとみている。

金・銀ETFに5,000億ウォン台の純流入

4日、コスコムETFチェックによると、先月は金・銀・銅に投資する主要ETFにそれぞれ1,000億ウォン台の資金が流入した。「KODEX 銀 先物（H）」には5,518億ウォン、「ACE KRX 金 現物」には5,352億ウォンが純流入した。サムスン電子やSKハイニックスなど半導体主要企業に投資する「TIGER 半導体TOP10」への同期間の純流入額（1,659億ウォン）の3倍を超える規模だ。銅投資ETFのうち純資産規模が最大の「TIGER 銅現物」には1,211億ウォンが流入した。

これらのETFは、連動するコモディティ価格の高騰が続く中で投資資金を呼び込んだ。米ニューヨーク商品取引所（COMEX）によると、先月30日の国際金先物はトロイオンス（31.1035g）当たり5,210.1ドルで取引された。1カ月で約20%上昇した。同期間に銀先物は約45%、銅先物は約6%上昇した。世界の採掘企業の上昇分に匹敵する収益を狙う「HANARO グローバル金採掘企業」には425億ウォンが純流入した。同ETFは年初から先月29日までに約20%の収益率を記録し、純資産は1,300億ウォンを上回った。

投資需要急増で価格急騰

金・銀・銅は供給に比べ需要が大きく増え、価格が急伸した。各国の中央銀行は、ドル依存度を下げて安全資産を確保するため、数年にわたり金保有を増やしている。インフレや地政学的不確実性を懸念する民間の投資資金も金・銀を買い進めている。硬貨や金塊・銀塊など現物を購入するケースもあるが、ETF投資が一般化するにつれ、これらコモディティに上場投資信託（ETF）で投資する人が急増した。ETF投資が増えれば、運用会社が現物金属を購入して保管する量も増える。

世界金協会（WGC）によると、昨年第3四半期だけで世界の金ETFの金保有量は前年同期比で222t増加した。同期間の中央銀行の金購入量に匹敵する水準だ。銀と銅は産業需要も大幅に増えている。銀は各種電気基板に使われ、世界需要の約50%が産業部門で発生する。産業需要が85%に達する銅は、電線やバッテリーパックなど次世代産業に必要な製品に加え、薬莢など防衛産業製品にも不可欠な材料として用いられる。いずれも価格が上がったからといって需要を大幅に減らしにくい分野だ。

「短期調整で押し目買いが流入しそう」

金・銀価格は先月末、大幅な調整を経た。米中央銀行（Fed）の金利スタンスの不透明感に加え、国際取引所による追加証拠金の引き上げ、急騰後に待機していた利益確定売りが重なった影響だ。ただ専門家は、これらコモディティ価格が投資・産業需要を背景に中長期の上昇基調を維持するとみている。ファン・ビョンジンNH投資証券研究員は「短期的なイシューが金本来の機能を損なうものではない」とし、「主要国の拡張的な財政政策が続くなか、金は依然として代表的な安全資産であり、インフレヘッジ資産だ」と述べた。ゴールドマン・サックスは最近、今年の金目標価格の上限レンジを従来の4,900ドルから5,400ドルへ引き上げた。

チェ・ジニョン大信証券研究員は「金・銀価格が調整すれば、新興国の中央銀行が押し目買いに動く可能性が高い」とし、「これにより市場の不安感が和らぐだろう」と述べた。オク・ジフェ三星先物研究員は「米国がひとまず保留した精錬銅への関税賦課の可否が来る6月中に決定される」とし、「それまでは不確実性や供給障害などを理由に価格が上昇し得る」と見通した。

ソン・ハンギョル記者 always@hankyung.com