通貨ストラテジスト、「ドル回復は短期的…徐々に弱含み」見通し

グローバルな通貨ストラテジストは、最近の米ドルの持ち直しを短期的な動きとみており、FRBの独立性への懸念や利下げの可能性を背景に、年末にかけて弱含むと予想した。また、円は6カ月以内に4%超上昇する可能性が高いとの見方を示した。

4日（現地時間）、ロイター通信が1月30日から2月4日にかけて通貨ストラテジストを対象に実施した調査によると、参加者は最近の米ドルの回復基調を短期的だと見込んでいる。

トランプ大統領が先週金曜日、ケビン・ウォーシュ元FRB理事をFRB議長に指名した後、市場では同氏の過去のタカ派姿勢に注目が集まり、想定以上に量的引き締めに踏み切る可能性が意識されたことで、ドルは堅調に推移した。

変動性の中でドルは下落基調、ユーロはじり高

通貨ストラテジストは、今年の大半の期間にわたりドルのボラティリティが高まるとみており、全体としては弱含みが続くと予想した。

ユーロは2月末まで現在の1.18ドル水準でおおむね安定を維持し、3カ月後には1.185ドル近辺にとどまる見通しだ。6カ月後および1年後には、ユーロは1.20ドル〜1.21ドル水準に到達すると予想された。これは、ロイターの調査で2021年9月以降の最高水準と同水準である。

ラボバンクのFXリサーチ責任者、ジェーン・フォーリー氏は「市場がFRBの独立性と信認に対する懸念を完全に払拭したとは思えない」とし、「今年の大半の期間、ドルはボラティリティが大きいだろう」と述べた。

2月末までのドルポジションを問う質問では、回答者50人のうち2人を除く全員がネットショートが維持されると答えた。

1990年代初頭以降で最も長い期間となる、ほぼ5年にわたりインフレ率が2%を上回っている状況でも、金利先物のトレーダーは依然として年内2回の利下げを織り込んだ。

一方、欧州中央銀行（ECB）は預金金利を年内据え置くとストラテジストは見込んだ。

バンク・オブ・アメリカのFXストラテジスト、アレックス・コーエン氏は「米国のインフレがなお目標を上回っているにもかかわらず、トランプ政権は利下げを強く求めてきた」と指摘した。これにより「FRBがインフレ上振れリスクを軽視し、状況に応じて適切とみなされる水準よりも低い水準まで金利を引き下げる可能性が懸念される」という。同氏は「こうしたリスクが国債利回り曲線を一段とスティープ化させ、ドルの価値を年内を通じて段階的に押し下げる」と予想した。

日本円は6カ月以内に4%上昇見通し

日本円は1月に1ドル＝約159円まで下落し、約18カ月ぶりの安値を付けた。最近では、高市早苗首相が総選挙を控え、歳出拡大と減税への有権者の支持を得るため円安の利点を強調する発言を行ったことで、再び下押し圧力を受けている。

高市首相はその後、自身の発言を撤回したが、こうしたシグナルは円相場を下支えしようとする取り組みに悪影響を与えかねない。

それでもFXストラテジストは、日本円が6カ月以内に約4%上昇して1ドル＝151.33円、1年以内には148円まで上昇すると予測した。

ラボバンクのフォーリー氏は「市場は高市首相の政策に明らかに好意的ではない」と指摘した。同氏は「首相はトランプ大統領と似たやり方で、円安が輸出拡大に役立つと述べたが、財政政策の面では信認されていない」と述べた。さらに「市場は、歳出増がインフレをあおり、すでにタカ派的な日本銀行が利上げを加速させる可能性を懸念している」と付け加えた。

キム・ジョンア客員記者 kja@hankyung.com