ビットコイン、もみ合いの中でレバレッジ再拡大…「短期的なショートスクイーズ vs 過剰清算への警戒」

ビットコインが6万2000ドル〜7万1000ドルのレンジ相場でもみ合いを続ける中、市場では再びレバレッジが急速に積み上がっていることが示された。

16日（現地時間）、ディクリプトによると、バイナンス、OKX、デリビットなど主要中央集権型取引所における3カ月物先物の年率換算ベーシスは、2月13日以降、およそ1.5%から4%水準へと拡大した。これは先物価格が現物に対してプレミアムを形成していることを意味し、市場のリスク選好が回復している兆候と解釈される。集計された資金調達率も同時期以降上昇基調を示し、ロング優位の構図が強まっている。

オプション市場でも同様の流れが確認される。25デルタ・スキュー（プットに対するコール需要の指標）は-10から-4水準へと緩和し、下方ヘッジ需要が減少した。ただ、出来高が十分に伴わない状況でレバレッジだけが拡大している点は不安材料だ。LVRGリサーチの責任者であるニック・ラック氏は「短期的にはレバレッジを背景とした反発やショートスクイーズの可能性がある」としつつ、「個人投資家は通常、参入が遅く、清算局面で最も大きな打撃を受ける」と警告した。

コインベースのブライアン・アームストロング最高経営責任者（CEO）は最近のデータで個人投資家が「押し目買い」に動いていると明らかにしたが、一部のアナリストは現在の構図が高リスク局面に近いと指摘する。タイガーリサーチのチーフアナリスト、ライアン・ユン氏は「センチメントは改善しているが、出来高がそれを支えられていない。急落が起きれば、最後の大規模清算が引き金になり得る」と分析した。ビットコインは現在、24時間ベースで約2.5%下落した6万8600ドル近辺で取引されている。