TDコーウェン「予測市場の法的紛争、州政府が優位」…CFTC介入でも不確実性が長期化

米国のスポーツを基盤とする予測市場を巡る法的紛争で、商品先物取引委員会（CFTC）が介入したにもかかわらず、州政府が依然として優位にあるとの分析が出た。

18日（現地時間）、ザ・ブロックによると、TDコーウェンは報告書で、スポーツ予測市場の規制権限を巡る連邦政府と州政府の対立において、州政府の法的立場がやや強いと評価した。

TDコーウェンのワシントン・リサーチ・グループのマネージング・ディレクターであるジャレット・サイバーグ氏は、「スポーツ賭博は歴史的に州政府が規制してきた分野であるという点で、今回の法的争いでは州政府にわずかな優位性を与える」と述べた。最近の連邦最高裁が歴史的先例を重視する傾向にあることも根拠として挙げた。

今回の紛争の核心は、ネバダ州とクリプト・ドットコムの訴訟だ。昨年、ネバダ州ゲーミング管理委員会は、クリプト・ドットコムが提供したスポーツイベント契約を無許可の賭博とみなし、阻止を試みた。これに対し、クリプト・ドットコムは当該商品はCFTCの監督を受ける連邦規制のデリバティブであり、州政府は権限を逸脱したと反論した。

第一審の地方法院はネバダ州の主張を認め、現在、事件は第9巡回区連邦控訴裁判所に係属している。CFTCは18日、裁判所に意見書を提出し、連邦レベルの監督権限を支持した。

CFTCは意見書で、「州政府は、指定契約市場（DCM）で取引されるスワップを違法賭博として再定義することで、CFTCの排他的管轄権を侵害することはできない」とし、「下級審判決は、商品取引法（CEA）の文言と構造、立法趣旨に合致しない」と述べた。

サイバーグ氏は、この問題はいずれ連邦最高裁まで持ち込まれる可能性が高いと見通した。さらに「第9巡回区連邦控訴裁判所の審理は2027年まで続く可能性があり、全員合議体での再審が求められれば、さらに遅れる可能性がある」とし、「最高裁での弁論は2027年秋、判決は2028年初めになってようやく出る可能性がある」と分析した。

政治的な変数も存在するとの評価だ。サイバーグ氏は「共和党内にもスポーツ賭博に反対する人物が少なくなく、予測市場が各州の賭博禁止政策を迂回する手段になることを望んでいない」とし、「共和党が多数を占める議会が予測市場を守るために積極的に動くと断言するのは難しい」と述べた。

TDコーウェンは、CFTCの介入にもかかわらず法的な不確実性が数年にわたり続き得て、予測市場産業全体にとって構造的リスクとして作用し得ると診断した。